光模块龙头有望持续受益全球AI算力需求

中际旭创是一家通信光模块龙头公司，受益于全球AI算力需求的增长。2022年公司实现营业收入96.42亿元，同比增长25.29%；实现归母净利润12.23亿元，同比增长39.57%。2023年第一季度公司实现营业收入18.37亿元，同比下降12.04%，实现归母净利润2.50亿元，同比上涨14.95%。公司充分受益海外高端光模块需求增长，盈利水平显著提升。2023年国内外互联网公司纷纷加大AI算力投入，有望拉动200G、400G、800G光模块需求增长。公司2020年即推出了首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD系列光模块。2022年公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G和相干系列产品已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，高端产品交付和研发持续保持业界领先。预计公司2023-2025年营收预测分别为121.97/149.69/177.43亿元，对应增速26.50%/22.73%/18.54%；2023-2025净利润分别为15.18/18.78/22.34亿元，对应增速23.99%/23.78%/18.94%；EPS分别为1.89/2.35/2.79元/股，对照可比公司，给予公司2024年40倍PE,对应目标价94.00元。维持“买入”评级。

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