23年Q1利润同比高增，看好公司长期稳步成长

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信达证券发布的研究报告《思源电气(002028)：23年Q1利润高增长，长期稳健成长可期》中，对思源电气的2023年第一季度业绩进行了详尽分析，并对其长期成长潜力表示乐观。

业绩亮点：

• 收入与利润增长：2023年Q1，思源电气实现营业总收入21.7亿元，同比增长24.88%；归母净利润2.18亿元，同比增长43.54%。这一增长超出了公司全年设定的目标。
• 非经常性损益影响：归母净利润的增长中，包括了2512万元的财政扶持款、2034万元的结构性存款及外汇远期合约等公允价值变动收益，显示了公司在多元化收入来源上的努力。
• 市场开拓与研发投入：公司加大了市场开拓与销售投入，以及研发投入与新产品开发力度，尽管这增加了费用支出，但为公司的未来发展提供了动力。

业务展望：

• 传统与新兴业务齐头并进：在输变电设备领域，思源电气通过海外EPC项目、拓展网外和海外市场、以及新产品如二次设备、变压器的放量，以及柔性直流输电、中压开关等产品的未来投产，展示了其成长的多元性。
• 储能、超级电容器、汽车电子等新兴业务布局：这些新兴业务的布局为公司提供了新的增长点。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年的营收分别为128.6、157.5、186.1亿元，同比增长22.0%、22.5%、18.2%；归母净利润分别为16.44、21.34、26.15亿元，同比增长34.7%、29.8%和22.5%。
• 投资评级：基于上述预测，维持“买入”评级。

风险提示：

• 电网投资不及预期：电网投资规模低于预期可能影响公司业务。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制和利润空间。
• 市场竞争加剧：行业内竞争激烈，可能影响市场份额和定价能力。

此报告对思源电气的未来发展持积极态度，强调了公司在传统业务的稳健增长和新兴业务的潜力，并给出了详细的财务预测和投资评级，同时也提醒了潜在的市场风险。