业绩受重大订单扰动，新签订单客户情况继续维持向上增长

事件概述 公司公告2023年一季报：23Q1实现营业收入13.78亿元，同比下降4.50%、 实现归母净利润3.04亿元 ， 同比下降20.07%、实现扣非净利润2.96亿元，同比下降22.14%。 分析判断:► 业绩受重大订单扰动，新签订单客户情况继续维持向上增长 公司23Q1实现营业收入13.78亿元，同比下降4.50%，若剔除重大订单后，收入将保持稳定增长；另外分业务来看，公司原料药业务23Q1实现收入13.63亿元，同比下降5%，另外新业务制剂CDMO业务、CGT CDMO业务分别实现营业收入677万元和766万元，分别呈现同比增长330%和同比持平；另外在服务价值链上，公司持续深耕API业务拓展，23Q1公司服务API产品数量为73个，相对22Q1增加17个，实现产值1.02亿元，同比增长29%，继续呈现高速增长中、持续延伸公司服务产业链。公司23Q1实现归母净利润3.04亿元，同比下降约20%，若扣除新业务（制剂CDMO和CGT CDMO业务）亏损以及战略布局的参股公司亏损，23Q1归母净利润为3.58亿元，同比下降约14%，净利率水平为26.3%，相对22Q1净利率水平下降2.76pct，我们判断主要受到人员规模增加（23Q1人员规模为5377人，同比增长29%）以及凯惠药业收购影响和重大订单业务确认规模下降等影响。展望中长期发展，考虑到公司23Q1新签订客户数量为299家，同比增长约30%，我们依然判断公司依然处于高景气度增长中。 ►业绩预测及投资建议 维持前期盈利预测，即23-25年营收为42.31/42.27/55.55亿元，EPS为1.77/1.53/2.08元，对应2023年04月21日36.84元/股收盘价，PE分别为20.77/24.03/17.71倍，维持“买入”评级。 风险提示 核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展、新冠订单执行低于预期。