ASML指引对华业务回升，台积电预期下半年行业复苏

国内成熟制程光刻机需求旺盛，半导体周期有望2 3H2 复苏： ASML于4月19日发布季报，23Q1实现营收67亿欧元（YoY+90.9%，QoQ+4.9%），超出指引上限2亿欧元，实现净利润19.6亿欧元（YoY+181.4%，QoQ+7.6%），毛利率50.6%，超出指引上限0.6pct，净利率29.0%。23Q1新增订单38亿欧元，其中EUV设备16亿欧元； 积压订单390亿欧元，中国大陆占比超20%。23Q2指引营收65-70亿欧元（YoY+25%以上），毛利率50%-51%。ASML预计2023年来自中国的收入将显著增长。受出口管制影响，中国客户大多调整了技术路线，对成熟制程光刻机需求大幅增长。我们认为自主可控仍是半导体产业链的投资主线之一，建议持续关注卡脖子环节的半导体设备材料零部件板块。 台积电于4月20日发布季报，23Q1实现营收167.2亿美元(YoY-4.8%,QoQ-16.1%)， 实现归母净利润68.04亿元（YoY-6.2%,QoQ-27.8%）,毛利率56.3%，超出指引上限0.8pct，净利率40.7%；23Q2指引营收152-160亿美元，毛利率52%-54%，2023年指引营收将以低个位数百分比下降，全年资本支出320-360亿美元（2022年363亿美元）。PC及智能手机市场疲软，汽车需求保持稳定，而AI相关需求逐步增长，有助于库存消化，公司预计IC设计厂商库存调整或延续至23Q3，半导体行业有望于下半年逐步复苏。 电子本周涨幅-6.41%（31/31），10年PE百分位为36.85%： （1）本周（2023.04.17-2023.04.21）上证综指下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，沪深300指数下跌1.45%，申万电子板块下跌6.41%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。2023年，电子板块累计上涨+13.10%。（2）元件板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-1.35%，半导体板块涨幅最低，-8.63%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为中石科技（+30.46%）、寒武纪-U（+27.18%）、朗特智能（+26.44%），跌幅前三公司分别为英集芯（-26.55%）、碳元科技（-24.45%）、必易微（-23.31%）。（4）PE：截至2023.04.21，沪深300指数PE为11.59倍，10年PE百分位为39.77%；SW电子指数PE为39.85倍，10年PE百分位为36.85%。 投资建议： 半导体设备零部件推荐北方华创、中微公司、长川科技、拓荆科技、精测电子、富创精密、新莱应材、至纯科技、芯源微、万业企业、华兴源创、建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、 英伟达AI新平台发布，AIGC进入发展快车道 2023-03-26 天岳先进、沪硅产业、立昂微、和林微纳等。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：国内成熟制程光刻机需求旺盛，半导体周期有望23H2复苏 4月19日，ASML发布2023年一季报，23Q1实现营收67亿欧元（YoY+90.9%，QoQ+4.9%），超出指引上限2亿欧元，实现净利润19.6亿欧元（YoY+181.4%，QoQ+7.6%），毛利率50.6%，超出指引上限0.6pct，净利率29.0%。23Q1新增订单38亿欧元，其中EUV设备16亿欧元； 积压订单390亿欧元，中国大陆占比超20%。23Q2指引营收65-70亿欧元（YoY+25%以上），毛利率50%-51%。ASML预计2023年来自中国的收入将显著增长。受出口管制影响，中国客户大多调整了技术路线，对成熟制程光刻机需求大幅增长。我们认为自主可控仍是半导体产业链的投资主线之一，建议持续关注卡脖子环节的半导体设备材料零部件板块。 4月20日，台积电发布2023年一季报，23Q1实现营收167.2亿美元(YoY-4.8%,QoQ-16.1%)，实现归母净利润68.04亿元（YoY-6.2%,QoQ-27.8%）,毛利率56.3%，超出指引上限0.8pct，净利率40.7%；23Q2指引营收152-160亿美元，毛利率52%-54%，2023年指引营收将以低个位数百分比下降，全年资本支出320-360亿美元（2022年363亿美元）。PC及智能手机市场疲软，汽车需求保持稳定，而AI相关需求逐步增长，有助于库存消化，公司预计IC设计厂商库存调整或延续至23Q3，半导体行业有望于下半年逐步复苏。 2023年3月台积电单月营收1454.08亿新台币，同比下降15.40%，环比下降10.89%。世界先进2023年3月营收25.00亿新台币，同比下降50.70%，环比增加0.64%。联电2023年3月营收176.89亿新台币，同比下降20.11%，环比上升4.48%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：研究领域新突破，行业赛道添新玩家 4月17日，华为官微发文称，华为举行了智能电动新品发布会，并发布了“DriveONE新一代超融合黄金动力平台”，以及“新一代全液冷超充架构”的充电网络解决方案。其中，DriveONE搭载碳化硅技术，主要能够全面覆盖B/B+级纯电、B/B+级增程混动，以及A级纯电车型动力总成解决方案。华为目前还没有独立造车，而是与赛力斯合作推出了AITO汽车，此外，华为与长安、宁德时代合作共创阿维塔汽车，与北汽极狐合作推出华为HI版车型。 4月18日，中科院物理所在期刊上发表了关于采用液相法生长3C-SiC衬底的技术文献。该团队是通过在4H-SiC衬底上生长3C-SiC单晶，技术成果超出了以往理论预期，通过这项技术，他们能够持续稳定地生长高质量和大尺寸的3C-SiC晶体——直径为2~4英寸，厚度为4.0~10毫米。该团队认为，该技术拓宽了异质晶体生长的机制，并为3C-SiC晶体的大规模生产提供了可行的途径，未来3C-SiC功率器件性能有望比目前主流的4H-SiC更好。 4月19日，福田汽车对外宣布，他们已经与采埃孚签订了战略合作协议，将共同打造全新一代电驱动产品，以此来完善福田汽车的新能源技术布局。根据文件，双方的合资公司将正式引入采埃孚最新的商用车电动化解决方案，包括AX电驱动桥系列和CX中央电驱动系统在内的产品进行本地化生产和组装。其中，采埃孚的CX中央电驱动系统搭载了发夹电机、碳化硅逆变器等技术，具有高功率、大扭矩和紧凑型、轻量化设计的特点，可将电驱动效率提高至96%以上。 4月20日，据厦门市集成电路行业协会官微消息，厦门晶之锐材料科技有限公司于18日举行开业仪式。碳化硅半导体研磨加工技术是我国“卡脖子”问题之一，根据晶之锐，金刚石超薄砂轮的国产渗透率甚至只有5%，95%依赖进口产品。晶之锐是一家专注于研发制造第三、四代半导体材料研磨用减薄砂轮的企业，旗下碳化硅晶圆减薄用磨轮的研发已完成，争取在今年内投入市场。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年3月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至67.4万辆，4-次年2月销量由29.9万辆增长至65.3万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2022Q4国内光伏安装量达到3,397GW，环比增长55.33%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 2.3.消费电子：3月Pico在Steam平台份额同环比均实现提升 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2023年3月中国智能手机产量为10385万台，YoY-6.7%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年3月Oculus在Steam平台的份额占比为63.90%，YoY-2.70pct，MoM-0.49pct，而Pico份额占比为1.96%，YoY+1.32pct，MoM+0.09pct；Steam平台VR月活用户占比为1.38%，YoY-0.75pct，MoM-0.69pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名31/31，子版块中半导体设备涨幅最高 全行业：本周（2023.04.17-2023.04.21）上证综指下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，沪深300指数下跌1.45%，申万电子板块下跌6.41%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。2023年，电子板块累计上涨+13.10%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.04.17-2023.04.21）元件板块在电子行业子板块中涨幅最高，为-1.35%，半导体板块涨幅最低，-8.63%；进一步细分来看，半导体设备板块（归属于半导体）涨幅最高，为+2.72%，模拟芯片设计板块（归属于半导体）涨幅最低，为-12.60%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.04.17-2023.04.21）电子板块涨幅前三公司分别为中石科技（+30.46%）、寒武纪-U（+27.18%）、朗特智能（+26.44%），跌幅前三公司分别为英集芯（-26.55%）、碳元科技（-24.45%）、必易微（-23.31%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为39.85倍，10年PE百分位为36.85% 电子行业：截至2023.04.21，沪深300指数PE为11.59倍，10年PE百分位为39.77%； SW电子指数PE为39.85倍，10年PE百分位为36.85%。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.04.21，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（61.39倍/25.14%）、消费电子（24.59倍/19.02%）、元件（26.80倍/15.16%）、光学光电子（39.19倍/51.27%）、其他电子（24.48倍/4.31%）、电子化学品（47.65倍/59.71%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：晶升股份简介