电子行业周报：ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲

2024年04月21日 电子 证券研究报告 ASML中国大陆收入增长显著，台积电指引AI需求强劲 投资评级领先大市-A维持评级 ASML 24Q1新增订单不及预期，中国大陆收入占比大幅提升： 4月17日，ASML发布24Q1财报，实现收入52.9亿欧元（YoY-21.6%，QoQ-26.9%），毛利率51.0%，同环比持平。系统销售收入下降至39.7亿欧元（YoY-25.8%，QoQ-30.2%），共售出70台光刻机（EUV11台），主要由于非中国区客户对光刻机需求放缓，而中国大陆地区收入达到19亿欧元（YoY+41%，QoQ-14%），收入占比提升至49%（QoQ+10pct），反映了中国半导体市场对于光刻设备的强劲需求，以及中国市场在全球半导体产业链中日益重要的角色。公司一季度新增订单为36.1亿欧元，远低于路透社分析师调查预期的54亿欧元。公司指引24Q2收入57-62亿欧元，毛利率50%-51%，预计全年收入将与2023年基本持平，2025年有望强劲增长。国内晶圆厂仍保持相对高水平的资本投入，这将拉动光刻机以及其他配套半导体设备的需求。4月12日，国内半导体设备龙头北方华创发布一季度业绩预告，预计收入及归母净利润同比将高速增长，按指引中值测算净利率为19.2%，同比提高3.2pct，盈利能力持续提高。根据SEMI数据，由于内存市场复苏以及对高效能运算和汽车应用的强劲需求，全球用于前端设施的300mm晶圆厂设备支出预估在2025年首次突破1000亿美元，到2027年将达到1370亿美元的历史新高。从国内来看，中国大陆是全球最大的半导体设备市场，2023年预计市场规模可达366亿美元，同比增长29%。目前，国内半导体设备大部分依然需要依赖海外，未来随着半导体设备需求回升，叠加国产替代的持续推进，国内半导体设备公司有望深度受益。 马良分析师SAC执业证书编号：S1450518060001maliang2@essence.com.cn 相关报告 AI PC新品迭出，华为P70发布在即2024-04-14地 震 影 响 逐 步 明 朗 ， 三 星SSD涨价超预期2024-04-07小米SU7大定超预期，半导体设备零部件国产化迫在眉睫2024-03-31铜缆助力GB200 NVL72高速互连，存储与面板景气度持续提升2024-03-24英伟达GTC/SEMICON China召开在即，AI/半导体国产化大有可为2024-03-174月18日，台积电发布24Q1财报，实现收入188.7亿美元(YoY+12.9%，低迷，汽车去库存需求放缓。AI将成为拉动公司HPC（高性能计算）需求增长的最强驱动力，24Q1HPC收入占比达到46%（QoQ+3pct）， 台积电24Q1收入略超指引，AI相关需求强劲： QoQ-3.8%),略超指引（180-188亿美元）上限；毛利率53.1%（YoY-3.2pct，QoQ+0.1pct），位于指引（52%-54%）中值。从下游需求来看，AI相关需求强劲，手机及PC缓慢复苏，IoT及消费电子需求仍收入同比增长21%，环比增长3%。公司预计2024年AI服务器处理器收入将至少翻倍增长，收入占比超10%，未来五年将以50%的年复合增速快速增长，2028年收入占比超20%。公司下调了2024年半导体行业（不含存储）增速至10%（此前预计超10%）及晶圆代工行业增速至15-20%（此前预计20%）。公司对下一季度给出了积极指引，预计24Q2收入196-204亿美元，同环比均有所增长；毛利率51%-53%， 受地震导致的电价上涨影响；全年收入预计增长20%以上，资本支出维持280-320亿美元指引。 电子本周涨幅-2.59%（21/31），10年PE百分位为25.85%： （1）本周（2024.04.15-2024.04.19）上证综指上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，沪深300指数上涨1.89%，申万电子版块下跌2.59%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。2024年，电子版块累计下降16.78%。（2）品牌消费电子版块在电子行业子版块中涨幅最高，为2.18%；光学元件版块涨幅最低，为-5.42%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为凯华材料（+21.43%）、朗特智能（+21.40%）、沃尔核材（+16.78%），跌幅前三公司分别为ST宇顺（-22.73%）、*ST碳元（-22.70%）、ST恒久（-22.39%）。（4）PE：截至2024.04.19，沪深300指数PE为11.49倍，10年PE百分位为36.54%；SW电子指数PE为35.11倍，10年PE百分位为25.85%。 投资建议： 半导体设备建议关注北方华创、中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体零部件建议关注旭光电子、富创精密、新莱应材、江丰电子等；AI产业链建议关注景嘉微、海光信息、沪电股份、胜宏科技等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 内容目录 1.本周新闻一览...............................................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.半导体: ASML 24Q1新增订单不及预期，台积电24Q1收入略超指引...........52.2. SiC：纳芯微推出首款1200V SiC MOSFET，英飞凌与麦田能源达成合作........62.3.消费电子：华为Pura 70发售，TechInsights预计全年出货量超1000万部....73.本周行情回顾...............................................................83.1.涨跌幅：电子排名21/31，子版块中品牌消费电子涨幅最高..................83.2. PE：电子指数PE为35.11倍，10年PE百分位为25.85%.....................94.本周新股..................................................................11 图表目录 图1.台积电月度营收..........................................................5图2.世界先进月度营收........................................................5图3.联电月度营收............................................................5图4.新能源汽车产销量情况....................................................6图5.光伏装机情况............................................................6图6.国内智能手机月度出货量..................................................7图7.国内智能手机月度产量....................................................7图8.Steam平台主要VR品牌市场份额............................................7图9.Steam平台VR月活用户占比................................................7图10.本周各行业版块涨跌幅（申万一级行业分类）...............................8图11.本周电子版块子版块涨跌幅（申万二级行业分类；%）........................8图12.本周电子版块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）...........................8图13.本周电子版块涨幅前十公司（%）..........................................9图14.本周电子版块跌幅前十公司（%）..........................................9图15.电子版块近十年PE走势..................................................9图16.电子版块近十年PE百分位走势...........................................10图17.电子版块子版块近十年PE走势...........................................10图18.电子版块子版块近十年PE百分位走势.....................................10 表1：本周电子行业新闻一览...................................................4表2：本周IPO审核状态更新..................................................11表3：本周重点IPO动态......................................................11 1.本周新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体:ASML 24Q1新增订单不及预期，台积电24Q1收入略超指引 ASML24Q1实现收入52.9亿欧元（YoY-21.6%，QoQ-26.9%），毛利率51.0%，同环比持平。系统销售收入下降至39.7亿欧元（YoY-25.8%，QoQ-30.2%），共售出70台光刻机（EUV 11台）；中国大陆地区收入19亿欧元（YoY+41%，QoQ-14%），收入占比提升至49%（QoQ+10pct）。公司一季度新增订单为36.1亿欧元，远低于路透社分析师调查预期的54亿欧元。公司指引24Q2收入57-62亿欧元，毛利率50%-51%，预计全年收入同比持平，2025年有望强劲增长。 台积电24Q1实现收入188.7亿美元(YoY+12.9%，QoQ-3.8%),略超指引上限；毛利率53.1%（YoY-3.2pct，QoQ+0.1pct），位于指引中值。AI将成为拉动公司HPC（高性能计算）需求增长的最强驱动力，24Q1 HPC收入占比达到46%（QoQ+3pct），收入同比增长21%，环比增长3%。公司预计2024年AI服务器处理器收入将至少翻倍增长，收入占比超10%，未来五年将以50%的年复合增速快速增长，2028年收入占比超20%。公司下调了2024年半导体行业（不含存储）增速至10%及晶圆代工行业增速至15-20%。公司预计24Q2收入196-204亿美元，毛利率51%-53%，全年收入预计增长20%以上，资本支出维持280-320亿美元指引。 2024年3月台积电单月营收1952.1亿新台币，同比增长34.25%，环比增长7.47%。世界先进2024年3月营收36.84亿新台币，同比增长44.82%，环比增长17.41%。联电2024年3月营收181.67亿新台币，同比增长2.70%，环比增长4.10%。 资料来源：世界先进公司官网，国投证券研究中心 资料来源：台积电公司官网，国投证券研究中心 资料来源：联电公司官网，国投证券研究中心 2.2.SiC：纳芯微推出首款1200V SiC MOSFET，英飞凌与麦田能源达成合作 纳芯微推出了其首款1200V SiC MOSFET NPC060N120A系列产品，该产品具备60mΩ的RDSon，提供了通孔式