猪价低位震荡，假期有望提振需求

本周观点: 种植产业链：近日，农业农村部在四川省达州市召开全国大豆玉米带状复合种植培训会，观摩渠县带状复合种植示范现场，交流工作进展，举办技术培训，分析困难问题，部署今年示范推广工作。会议指出，发展大豆玉米带状复合种植是破解耕地资源约束、挖掘潜力提升大豆产能的重要途径。去年是大面积示范推广的第一年，面积超过1500万亩，初步遴选了一批适宜品种，集成了一批技术模式，配套了一批专用机具，培养了一批种植能手，大部分田块实现了“玉米基本不减产、多收一季豆”的目标，圆满完成了示范任务。会议强调，今年带状复合种植示范区域进一步拓展、面积进一步扩大，任务更重、要求更高。针对部分地区存在品种不匹配、农机不配套、技术不到位等问题，要聚焦重点问题、紧抓关键环节，破解制约瓶颈，合力推动带状复合种植任务落实落细。一是抓面积落实。督促指导任务落实，定期调度工作进展，推动资金技术落地。二是抓品种筛选。以县为单位有针对地推介一批适宜品种，组织开展良种联合攻关，选育推广适宜的玉米大豆品种。三是抓机具配套。加强机具跟踪调度，确保农机数量质量双保障，开展机手培训，全面提升作业水平。四是抓典型示范。依托绿色高产高效项目，每个示范县建立高标准示范区，发挥示范引领作用，做给农民看，带着农民干。五是抓指导服务。组织专家包片蹲点，做到“一县一团队、一乡一专家”，开展全程指导，抓好技术培训，落实关键措施。六是抓宣传引导。挖掘各地涌现出的典型案例、先进人物，宣传报道好经验、好做法，营造良好氛围。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.16元/公斤，周环比下跌0.56%，本周环比继续下跌，但降幅缩窄，周内生猪价格有所回升，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.49元/公斤。供给端，猪价连续多月盘桓亏损区间，迫于资金压力，养殖户出栏意愿增强，但五一节日临近，备货需求增加，出货积极，总体来看供给充裕；消费端，随着五一、端午节日来临，旅游、餐饮行业回暖，猪肉需求增加，但需求上涨动力是否充足仍需观察。另外梅雨季节，我们仍需重视非瘟疫情在南方的情况。总结来看，疫病叠加猪价低迷，产能去化仍在继续，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：近日，农业农村部在四川省达州市召开全国大豆玉米带状复合种植培训会，观摩渠县带状复合种植示范现场，交流工作进展，举办技术培训，分析困难问题，部署今年示范推广工作。会议指出，发展大豆玉米带状复合种植是破解耕地资源约束、挖掘潜力提升大豆产能的重要途径。去年是大面积示范推广的第一年，面积超过1500万亩，初步遴选了一批适宜品种，集成了一批技术模式，配套了一批专用机具，培养了一批种植能手，大部分田块实现了“玉米基本不减产、多收一季豆”的目标，圆满完成了示范任务。会议强调，今年带状复合种植示范区域进一步拓展、面积进一步扩大，任务更重、要求更高。针对部分地区存在品种不匹配、农机不配套、技术不到位等问题，要聚焦重点问题 、紧抓关键环节，破解制约瓶颈，合力推动带状复合种植任务落实落细。一是抓面积落实。 督促指导任务落实，定期调度工作进展，推动资金技术落地。二是抓品种筛选。 以县为单位有针对地推介一批适宜品种，组织开展良种联合攻关，选育推广适宜的玉米大豆品种。三是抓机具配套。加强机具跟踪调度，确保农机数量质量双保障，开展机手培训，全面提升作业水平。四是抓典型示范。依托绿色高产高效项目，每个示范县建立高标准示范区，发挥示范引领作用，做给农民看， 带着农民干。五是抓指导服务。组织专家包片蹲点，做到“一县一团队、一乡一专家”，开展全程指导，抓好技术培训，落实关键措施。六是抓宣传引导。挖掘各地涌现出的典型案例、先进人物，宣传报道好经验、好做法，营造良好氛围。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.16元/公斤，周环比下跌0.56%，本周环比继续下跌，但降幅缩窄，周内生猪价格有所回升，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.49元/公斤。供给端，猪价连续多月盘桓亏损区间，迫于资金压力，养殖户出栏意愿增强，但五一节日临近，备货需求增加，出货积极，总体来看供给充裕；消费端，随着五一、端午节日来临，旅游、餐饮行业回暖，猪肉需求增加，但需求上涨动力是否充足仍需观察。另外梅雨季节，我们仍需重视非瘟疫情在南方的情况。总结来看，疫病叠加猪价低迷，产能去化仍在继续，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（4月17日-4月21日）农林牧渔（申万）板块-1.11%。截至2023年4月21日，上证综指收于3301.26，周涨跌幅-1.11%；深证成指收于11450.43，周涨跌幅-2.96%；创业板指收于2341.19，周涨跌幅-3.58%；沪深300收于4032.57，周涨跌幅-1.45%；农林牧渔（申万）指数收于3260.92，周涨跌幅-1.11%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为农产品加工（+0.39%）、林业（+0.00%）、农业综合（+0.00%）。 本周农林牧渔个股表现方面，涨幅居前五的个股为道道全（+24.01%）、雪榕生物（+15.50%）、天马科技（+8.03%）、中水渔业（+7.96%）、大禹节水（+6.93%）；跌幅居前五的个股为益生股份（-15.07%）、正邦科技（-11.69%）、傲农生物（-9.85%）、天山生物（-9.67%）、圣农发展（-8.43%）。 板块估值方面，截至2023年4月21日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为32.56，历史均值为39.62，现估值水平较历史均值约溢价-17.80%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为32.68（历史均值为49.76），动物保健PE（ TTM ，整体法）为39.08（历史均值为41.67），饲料PE（ TTM ，整体法）为27.81（历史均值为46.85）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2823.77元/吨，周环比下跌0.10%；本周玉米国际现货均价7.58美元/蒲式耳，周环比上涨1.98%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2903.89元/吨，周环比下跌0.11%；本周小麦国际现货均价7.78元/蒲式耳，周环比上涨2.54%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5123.37元/吨，周环比下跌0.32%；本周大豆国际现货均价570.44美元/吨，周环比下跌0.13%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年3月全球棉花市场价95.39美分/磅，月环比下跌0.88%。 3.6.饲料、维生素价格 4月第3周生猪饲料均价3.49元/公斤，周环比上涨1.45%；4月第2周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤，周环比上涨0.26%。 4月第2周肉鸡配合饲料3.95元/公斤，周环比上升2.33%；4月第2周蛋鸡配合饲料3.65元/公斤，周环比上升1.67%。 本周维生素E均价76.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价90.00元/千克，周环比持平；维生素B2均价86.50元/千克，周环比上涨0.70%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.16公斤，周环比下跌0.56%；本周生猪期货均价16485.00元/吨，周环比上涨10.48%。 4月第2周生猪宰后均重92.08公斤，周环比下跌0.21%；2023年2月生猪定点屠宰企业屠宰量2260.00万头，月环比下降21.99%。 本周仔猪均价573.76元/头，周环比上涨5.84%；本周二元母猪均价2175.73元/头，周环比上涨9.50%。 3.8.禽养殖 4月第2周商品代肉雏鸡均价4.13元/羽，周环比上涨35.86%；本周毛鸡均价5.28元/斤，周环比下跌1.61%。 2021年4月第4周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润0.39元/羽，周环比下降73.47%。 4月第2周鸡肉价格24.16元/公斤，周环比上涨7.00%；4月第2周商品代蛋雏鸡价格3.93元/只，周环比上涨7.38%。 4月第2周鸡蛋价格11.56元/公斤，周环比上涨6.06%；4月第2周主产省份鸡蛋价格10.48元/公斤，周环比上涨3.56%。 3.9.反刍动物养殖 4月第2周牛肉价格86.54元/公斤，周环比下跌0.03%；4月第2周羊肉价格81.22元/公斤，周环比下跌1.81%。 3.10.水产养殖 本周海参均价126.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价6820.00元/吨，周环比上涨1.19%；本周国际原糖现货价23.84美分/磅，周环比上涨1.93%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为166.99，周环比下跌1.87%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为85.56，周环比下跌12.35%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。