猪价跌势不止，五一假期有望提振需求

本周观点: 种植产业链：据农业农村部，近日，2023中国种子大会暨南繁硅谷论坛在海南省三亚市举行，全国人大常委会副委员长、九三学社中央主席、中国科学院院士武维华，农业农村部党组成员、副部长张兴旺，最高人民法院审判委员会副部级专职委员、第三巡回法庭庭长王淑梅，科学技术部党组成员、副部长吴朝晖等出席开幕式并讲话。大会深入贯彻党的二十大和习近平总书记重要指示精神，紧紧围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给新任务新要求、加快种业现代产业链发展、南繁硅谷建设与自贸港种业发展等方面开展交流研讨，全方位展现了业界和各有关方面全力推进种业振兴的坚定决心与务实行动，进一步凝聚了加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基，实现种业科技自立自强、种源自主可控的广泛共识和信心合力。 标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.24元/公斤，周环比下跌1.79%，本周环比继续下跌但降幅有所缩小，周内生猪价格持续下降，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.03元/公斤。供给端，猪价连续多月盘桓亏损区间，养殖户资金压力大，不排除会出现通过出栏回流现金的现象；且天气转热不利于继续压栏，叠加生猪价格继续下降，养殖端出货积极，总体来看供给充裕；消费端，距离五一假期仅不到两周时间，五一多地旅游火爆，我们认为这将提振餐饮行业，推动猪肉需求增加，但也不排除五一需求景气一致预期下出栏增加拖累行情。另外我们也需要密切关注南方疫情发展情况，雨季来临将加剧疫病传播风险，对短期及中长期猪价造成影响。总结来看，疫病叠加猪价低迷，需重点产能去化逻辑，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：傲农生物、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、京基智农、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，近日，2023中国种子大会暨南繁硅谷论坛在海南省三亚市举行，全国人大常委会副委员长、九三学社中央主席、中国科学院院士武维华，农业农村部党组成员、副部长张兴旺，最高人民法院审判委员会副部级专职委员、第三巡回法庭庭长王淑梅，科学技术部党组成员、副部长吴朝晖等出席开幕式并讲话。大会深入贯彻党的二十大和习近平总书记重要指示精神，紧紧围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给新任务新要求、加快种业现代产业链发展、南繁硅谷建设与自贸港种业发展等方面开展交流研讨，全方位展现了业界和各有关方面全力推进种业振兴的坚定决心与务实行动，进一步凝聚了加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基，实现种业科技自立自强、种源自主可控的广泛共识和信心合力。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.24元/公斤，周环比下跌1.79%，本周环比继续下跌但降幅有所缩小，周内生猪价格持续下降，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.03元/公斤。供给端，猪价连续多月盘桓亏损区间，养殖户资金压力大，不排除会出现通过出栏回流现金的现象；且天气转热不利于继续压栏，叠加生猪价格继续下降，养殖端出货积极，总体来看供给充裕； 消费端，距离五一假期仅不到两周时间，五一多地旅游火爆，我们认为这将提振餐饮行业，推动猪肉需求增加，但也不排除五一需求景气一致预期下出栏增加拖累行情。另外我们也需要密切关注南方疫情发展情况，雨季来临将加剧疫病传播风险，对短期及中长期猪价造成影响。总结来看，疫病叠加猪价低迷，需重点产能去化逻辑，我们看好今年4季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：傲农生物、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、京基智农、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（4月10日-4月14日）农林牧渔（申万）板块-3.16%。截至2023年4月14日，上证综指收于3338.15，周涨跌幅+0.32%；深证成指收于11800.09，周涨跌幅-1.40%；创业板指收于2428.09，周涨跌幅-0.77%；沪深300收于4092.00，周涨跌幅-0.76%；农林牧渔（申万）指数收于3297.50，周涨跌幅-3.16%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为林业（+0.00%） 、农业综合（+0.00%）、渔业（-1.25%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为众兴菌业（+16.35%）、佳沃股份（+14.03%）、天山生物（+9.89%）、益生股份（+7.35%） 、道道全（+6.43%）；跌幅居前五的个股为国投中鲁（-11.84%）、普莱柯（-10.57%）、金新农（-8.98%）、新五丰（-8.35%）、禾丰牧业（-7.38%）。 板块估值方面，截至2023年4月14日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为33.70，历史均值为39.62，现估值水平较历史均值约溢价-14.96%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为32.36（历史均值为49.78），动物保健PE（ TTM ，整体法）为42.80（历史均值为41.67），饲料PE（ TTM ，整体法）为35.31（历史均值为46.87）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2826.73元/吨，周环比下跌0.15%；本周玉米国际现货均价7.43美元/蒲式耳，周环比持平。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2907.11元/吨，周环比上涨1.07%；本周小麦国际现货均价7.59元/蒲式耳，周环比下跌-0.95%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5139.79元/吨，周环比下跌0.72%；本周大豆国际现货均价571.19美元/吨，周环比下跌1.55%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年3月全球棉花市场价95.39美分/磅，月环比下跌0.88%。 3.6.饲料、维生素价格 4月第1周生猪饲料均价3.42元/公斤，周环比下降0.87%；3月第5周育肥猪配合饲料价格3.89元/公斤，周环比下降0.51%。 3月第5周肉鸡配合饲料3.97元/公斤，周环比下降0.75%；3月第5周蛋鸡配合饲料3.67元/公斤，周环比下降0.54%。 本周维生素E均价76.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价90.00元/千克，周环比持平；维生素B2均价85.90元/千克，周环比上涨3.03%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.24公斤，周环比下跌1.79%；本周生猪期货均价14921.00元/吨，周环比下降0.01%。 4月第1周生猪宰后均重92.27公斤，周环比上涨0.22%；2023年2月生猪定点屠宰企业屠宰量2260.00万头，月环比下降21.99%。 本周仔猪均价542.11元/头，周环比下跌3.48%；本周二元母猪均价1986.98元/头，周环比下跌2.54%。 3.8.禽养殖 3月第5周商品代肉雏鸡均价4.15元/羽，周环比持平；本周毛鸡均价5.37元/斤，周环比下跌0.49%。 2021年4月第4周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润1.47元/羽，周环比下降36.64%。 3月第5周鸡肉价格24.32元/公斤，周环比下降0.08%；3月第5周商品代蛋雏鸡价格3.96元/只，周环比持平。 3月第5周鸡蛋价格11.74元/公斤，周环比上涨0.26%；3月第5周主产省份鸡蛋价格10.72元/公斤，周环比上涨0.56%。 3.9.反刍动物养殖 3月第5周牛肉价格86.73元/公斤，周环比下降0.24%；3月第5周羊肉价格81.47元/公斤，周环比下降0.13%。 3.10.水产养殖 本周海参均价126.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价6740.00元/吨，周环比上涨2.90%；本周国际原糖现货价23.39美分/磅，周环比上涨5.59%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为170.18，周环比下跌0.44%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为97.61，周环比上涨13.82%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。