李宁2023Q1经营数据点评：Q1流水稳健增长，库存折扣逐步改善

2023年第一季度，李宁公司整体流水实现稳健增长，其中线下渠道表现尤为突出，零售和批发分别实现了10%-20%和中单位数的增长。线上渠道则有轻微下滑，但3月份单月实现了正增长。3月份的流水增速显著高于前两个月，线下渠道更是实现了接近30%的增长。

在折扣策略上，尽管2023年第一季度整体折扣略有加深至中单位数，但相较于1-2月有明显改善。特别是3月份，折扣加深幅度进一步收窄至低单位数。库存管理方面，截至一季度末，公司全渠道库存约为4-4.5个月，库存去化进度符合预期，且库龄结构健康，6个月内新品占比高达80%高段。

展望未来，考虑到2022年第二季度受疫情影响的低基数效应，市场对李宁2023年第二季度的销售表现持有乐观态度。全年收入增长预期为中双位数，其中直营渠道增长目标在15%-25%之间，电商渠道预计增长中双位数，批发渠道则有望实现20%-25%的增长。

值得注意的是，潜在的风险因素包括终端消费复苏可能低于预期以及库存去化进度不及预期。

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