盘江股份2022年报及2023一季报点评：价升本降，2022业绩高增

该研报对一家煤炭企业进行了分析，其在2022年的业绩表现强劲，但2023年第一季度出现了业绩下滑的情况。以下是总结的关键点：

2022年业绩回顾

• 收入与利润：2022年总收入为118.4亿元，同比增长21.77%，净利润为21.9亿元，增长87.14%。
• 产品组合变化：自产精煤产量和销量分别下降4.1%和2.4%，而自产混煤产量和销量则分别增长17.0%和18.5%。这反映了公司在应对保供电煤需求时，调整了生产结构，增加了混煤的产量以满足市场需求。
• 价格表现：自产精煤平均售价上升至每吨1994元，涨幅20.2%，得益于现货销售策略的推动。自产混煤的平均售价为每吨264元，增长19.4%。
• 成本控制：自产煤的吨煤成本（精煤和混煤）降至每吨508元，减少了4.0%，主要原因是搬迁项目减少导致地面塌陷补偿费用同比减少了2.15亿元，平均每吨塌陷费用减少了19元。

2023年第一季度挑战

• 业绩表现：2023年第一季度，自产精煤产量和销量分别增加了4.0%和-2.8%，但精煤售价仅微增0.6%；自产混煤产量和销量分别增长了14.7%和15.6%，但售价却大幅下降了27.5%到每吨208元。
• 市场因素：混煤价格的下跌是业绩下滑的主要原因，这可能与进口煤的增加和国内炼焦配煤价格下滑有关。

未来展望与计划

• 产能提升与多元化：公司正在推进多个项目以提升产能和扩展业务范围，包括发耳二矿西井一期（90万吨/年）的联合试运转，以及新光电厂（2×66万千瓦燃煤发电）和普定电厂（2×66万千瓦燃煤发电）的建设。此外，规划中的风光火储一体化项目预计将达612万千瓦，显示公司正在进行新能源转型。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济表现低于预期，可能会影响煤炭需求和价格，进而影响公司的业绩。
• 煤价风险：煤价如果出现超出预期的下跌，将直接影响公司的盈利能力。

综上所述，尽管公司2022年实现了显著的增长，但面对2023年第一季度的挑战和未来的不确定性，公司通过优化产品结构、提升产能和拓展多元化的电力产业链来应对这些挑战，并寻求在新能源领域的转型机会。然而，宏观经济环境和煤价波动仍构成潜在的风险。

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