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本报告维持对公司的“增持”评级，并更新了财务预测和目标价格。2022年，公司实现了营业收入27.31亿元，同比增长13.35%，归母净利润2.72亿元，同比增长41.36%；非经常性损益后的归母净利润为1.21亿元，同比增长4.06%。第四季度，公司的营业收入达到9.1亿元，同比增长42.03%，归母净利润为1.28亿元，同比增长1198.62%；非经常性损益后的归母净利润为0.37亿元，同比增长182.05%。然而，2023年第一季度，公司营收下滑至6.01亿元，同比下降0.4%，归母净利润为0.12亿元，同比下降58.2%；非经常性损益后的归母净利润为0.01亿元，同比下降97.5%。
公司当前的在手订单总额约为27.97亿元，其中半导体领域订单为8.91亿元，新能源领域订单为4.82亿元。显示面板业务作为公司的基础盘，正受益于行业周期性复苏以及新型显示面板技术的转型。同时，公司在新能源领域取得了显著进展，特别是在化成分容系统和切叠一体机方面，已获得大量订单并实现了批量销售，此外，与中创新航建立了深度合作关系，有望推动未来产品的持续增长。
在半导体检测设备领域，公司不断取得新突破。其传统膜厚产品已获得批量订单，并成为主要收入来源。此外，电子束明场光学缺陷检测设备已成功获取首台订单并交付，OCD设备也获得了部分订单。硅片应力测量设备已收到客户订单，并已完成交付。在存储产品方面，老化产品线已经获得批量重复订单，CP/FT产品线的相关产品已完成交付，目前正在争取更多批量订单。
报告还提到了对公司可能面临的几个风险因素的关注，包括下游资本开支的减少、美国出口管制可能加剧的挑战，以及新产品研发可能未达预期的风险。尽管存在这些潜在风险，但报告整体对公司的前景保持乐观，并根据公司的最新表现调整了盈利预测和目标价格，以反映公司的持续增长潜力。
维持增持评级。公司2022年实现营收27.31亿元/+13.35%，归母净利2.72亿元/+41.36%；扣非归母净利1.21亿元/+4.06%；其中，Q4实现营收9.1亿元/同比+42.03%，归母净利1.28亿元/同比+1198.62%；扣非归母净利0.37亿元/同比+182.05%。23Q1实现营收6.01亿/-0.4%，归母净利0.12亿/-58.2%；扣非归母净利0.01亿/-97.5%。考虑到公司处于高研发投入阶段，下调23-24年EPS预测为1.32/1.84元(原1.41/1.96元)，新增25年EPS为2.33元，参照可比公司给予24年70倍PE，上调目标价128.8元。
在手订单高增。截止年报披露日，公司在手订单金额总计约27.97亿元，其中半导体领域订单约8.91亿元、新能源领域订单约4.82亿元。
显示面板基本盘稳固，新能源业绩有望持续高增。1）显示面板：受益于行业β(行业迎来新一轮周期+新型显示面板技术切换)与自身α(加大新型显示领域的投入力度，全面布局AR/VR/MR)；2）新能源：主攻化成分容系统(已获重复批量订单，实现大批量销售)、切叠一体机(获得批量订单，陆续交付中)，中创新航大客户深度绑定，助力后续产品持续放量。
半导体量检测设备持续突破，新产品有望快速放量。1）老牌膜厚膜厚产品获批量订单，贡献主要订单；2）电子束：明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单(首台已交付)；3）OCD设备已取得部分订单；4）硅片应力测量设备获客户订单(已交付)；5）存储产品：老化产品线获批量重复订单、CP/FT产品线相关产品已获相应订单并完成交付(批量订单争取中)。
风险提示：下游资本开支下降、美国出口管制加剧、新产品研发不及预期
