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科思股份年度及季度业绩亮点与未来发展展望
业绩概览
- 2022全年：科思股份实现了显著的增长，营收达到17.65亿人民币，同比增长61.9%；归母净利润为3.88亿人民币，同比增长192%。
- 2022Q4：季度营收为5.16亿人民币，同比增长48.7%；归母净利润为1.34亿人民币，同比增长535%，展现出季度营收及净利润的持续增长态势。
激励计划
- 公司计划发布190万股股票激励计划，涉及总股本的1.12%，针对核心高管、技术人员及其他管理人员和业务骨干，旨在通过设定三档业绩考核目标（22-25年营收复合增长率分别为30%/28%/25%）来提振员工信心。
盈利能力
- 2022年全年，公司的毛利率和净利率分别达到了36.66%和21.99%，均为历史高位水平。
- 季度数据显示，从Q1到Q4，毛利率和净利率呈现逐季提升的趋势，分别达到14.1%、21.8%、25.0%和26.0%。
业务分析
- 化妆品活性成分及原料：该业务线营收为14.41亿人民币，同比增长97.1%，毛利率为40.11%，较去年提高11.6个百分点。增长主要得益于全球防疫政策放宽后下游需求的恢复、原材料价格调整以及新产品的放量。
- 合成香料：受到市场环境变化的影响，该业务线营收下降10.5%，反映出洗涤、消毒杀菌类产品的市场需求减弱及市场竞争加剧。
产能规划与扩展
- 2022年，化妆品活性成分及原料的产能利用率为81.05%，并有多个在建项目，包括年产2000吨防晒用二氧化钛的试生产、高端个人护理品及合成香料项目的建设等，旨在丰富产品矩阵并推动产能释放。
投资建议
- 预计2023-2025年，科思股份的营业收入将分别达到22.9亿、29.7亿、38.1亿人民币，归母净利润为4.68亿、5.93亿、7.43亿人民币。
- 截至4月19日收盘价，对应23-25年的市盈率分别为19.6X、15.4X、12.2X，维持“增持”评级。
风险提示
- 原材料及产品价格波动的风险。
- 客户依赖风险。
- 汇率波动风险。
- 受疫情影响的风险。
