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环保行业领军者ST龙净的业务概览与展望
公司简介与历史背景：
ST龙净作为环保领域的领军企业，始于1971年成立的龙岩无线电厂，历经数十年发展，从高压硅堆产品的起家，到转型聚焦大气污染治理，引入国际先进技术，确立了行业领先地位。2022年因内控问题被ST，后通过一系列措施解决历史遗留问题，提交摘帽申请。华泰股权纠纷也已尘埃落定，确保了公司运营的稳定性。
主要业务与财务表现：
- 环保业务稳定增长：作为行业龙头，公司2022年实现营业收入118.8亿元，大气污染治理业务持续贡献75%以上的收入，显示出稳健的增长态势。
- 盈利能力提升：受益于下游火电新增投资额的快速增长，尤其是新核准煤电装机容量的大幅增长，公司的大气污染治理业务有望迎来更多增长机会。
- 新能源业务布局：通过紫金矿业的战略投资，公司已确立“环保+新能源”双轮驱动战略，布局绿电与储能业务，旨在利用紫金矿业的资源优势，形成业务协同，打造新的业绩增长点。
新能源业务概览：
- 紫金矿业控股：紫金矿业通过股权收购成为公司控股股东，不仅带来了资本的支持，还提供了丰富的矿产资源，为新能源业务的发展奠定了基础。
- 绿电项目实施：黑龙江宝山项目规划200MW风光项目，预计2023Q4建成投产，进一步增强了公司的绿电业务实力。
- 储能业务布局：通过打造完整的储能产业链，涵盖电芯、PACK与系统集成，公司旨在充分利用自身优势资源，拓展储能市场。
盈利预测与投资建议：
- 盈利预测：预计公司2023-2025年收入分别为135.75、194.80、233.56亿元，归母净利润分别为11.86、16.77、24.35亿元，对应PE分别为16.34、11.56、7.96倍。
- 投资评级：综合考虑公司业务结构与未来增长潜力，给予“增持”评级。
风险提示：
- 项目进度风险：绿电储能项目存在不确定性，项目建设周期较长，可能面临不可预见的挑战。
- 市场竞争风险：储能、风电及光伏领域的激烈竞争可能压缩利润空间。
- 摘帽延后风险：公司虽已解决部分内控问题，但仍面临监管审核流程的不确定性。
- 订单与市场需求风险：储能业务依赖外部订单，可能存在需求不达预期的风险。
- 价格与成本风险：环保行业内部竞争激烈，价格战可能导致利润空间缩减。
综上所述，ST龙净凭借其在环保领域的深厚积累与新能源业务的战略布局，展现了可持续增长的潜力。然而，面对内外部挑战，公司需继续优化管理、提升技术竞争力，以确保战略目标的实现。
