2022年年报点评：22年业绩符合预期；期待改革带来成长弹性

航天电器发布2022年年报，全年实现营收60.2亿元，YoY +17.0%；归母净利润5.6亿元，YoY +13.6%。2022年，公司毛利率同比提升0.4ppt至33.0%，在原材料价格持续高位运行的情况下，公司优化产品结构，毛利率实现同比提升；净利率同比略微下滑0.4ppt至10.8%。2023年，公司计划实现营收72.0亿元，YoY +19.6%。公司是国内特种连接器核心供应商，在航天领域的应用占比不断提升。我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为8.43亿元、12.47亿元、18.00亿元，当前股价对应2023~2025年PE分别为33x/22x/15x。我们考虑到公司的成长弹性和治理改善空间，维持“推荐”评级。

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