短纤期货周报：装置检修增加及成本有支撑 价格偏强

请务必阅读最后重要事项 第1页 ， 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月15日星期六 装置检修增加及成本有支撑 价格偏强 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤震荡上涨。PF306收于7618，周涨200元/吨，周涨幅2.70%。 现货市场：现货价格上涨。工厂周产销53.25%（+20.09%），价格相对低位反弹，备货积极性增加。江苏现货价7550（+180）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏强。原油减产，价格上涨；PTA流通现货偏紧支撑价格偏强，但后续基本面趋弱；乙二醇检修集中，但下游降负意向增强，价格僵持。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。苏北某厂10万吨停车，重启待定；三房巷20万吨停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；华西村4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月14日，直纺涤短开工率79.8%（-4.2%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月14日，涤纱开机率为70.8%（-0.2%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存30.3天（+1.6天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月14日工厂库存11.7天（-0.5天），短纤开工下降及产销阶段放量，工厂去库。 【套利策略】短纤06/07价差震荡，暂时观望。 【交易策略】短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤预计跟随回涨。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF05合约7406756275401902.58%7.377.3730-2.4517PF06合约7458761875882002.70%119.71119.71403.2880 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-04-142023-04-07周涨跌周涨跌幅华北市场7,6007,4701301.74%华东市场7,5507,3701802.44%CCFEI价格指数7,6237,540831.11% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格在成本支撑和检修提振下，价格反弹。现货市场，华北市场价至7,600 （+130 ）元/吨，华东市场价至7,550 （+180 ）元/吨。现货价格指数7,623 （+83 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-04-14周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶86.311.691.99%WTI原油美元/桶82.522.222.76%PTA元/吨6,430651.02%M EG元/吨4,110551.36% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇M EG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡走强，布伦特原油收至86.31 （+1.69 ）美元/桶，WTI原油收至82.52 （+2.22 ）美元/桶。欧佩克增加减产力度、俄罗斯延长减产时间及美国宣布计划补充战略石油储备，给予了油价较强的基本面支撑。三大能源机构相继发布月报，欧佩克数据显示石油减产将导致供应缺口扩大，2023年全球原油需求增速预测为232万桶/日（此前预计为232万桶/日）。EIA月报上调美、布两油今年均价分别至85美元和79.2美元，将2023年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至144万桶/日，预计欧佩克在年底产量协议到期后，2024年产量将增加100万桶/日，预计未来一年全球石油市场将相对平衡。综合来看，在减产支撑下，预计原油价格震荡偏强。 内盘现货PTA现货价格收至6,430元/吨，周+1.02%。成本端，原油震荡偏强；PX4月份装置检修依然较多，供给端继续受限，国内延续去库。供应端，蓬威石化90万吨投料产出，东营威联250万吨和仪征化纤35万吨4月中旬已停车，行业开工下降至80.3%。需求端，终端和下游在订单偏少和利润不佳的压力下，开工进入降负通道，需求趋弱。综上，当前PTA的成本和供应对价格支撑较好，但是下游需求趋弱对PTA形成负反馈，预计PTA4月份价格维持偏强震荡。 内盘现货乙二醇价格收至4,110元/吨，周+1.36%。受三江化学新装置计划投产消息影响，盘面价格承压回落。近期部分煤制装置有重启计划，叠加新装置投产预期，短期供应压力不减，中长期，随着几套大装置转产降负落地，有缩量预期；下游方面，聚酯检修规模有所增加，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，中长期价格预计震荡偏强。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 0204060801001202016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 60080010001200140016001800200022000100020003000400050006000700080009000100002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工