派能科技（股票代码：688063）在2022年的业绩表现出色，全年营收达到60.13亿元人民币，较上年增长191.55%；净利润为12.73亿元人民币，同比增长302.53%；扣非净利润12.61亿元人民币，同比增长319.40%。四季度，公司实现营收24.45亿元人民币，同比增长218.4%，环比增长42.56%；净利润6.28亿元人民币，同比增长869.33%，环比增长64.66%。
公司业绩增长的主要驱动力来自海外户储市场的需求激增。欧洲地区由于地缘政治因素导致天然气和电价快速上涨，促使户储需求大幅上升，派能科技作为欧洲户储市场的龙头，深度受益于此。在销量方面，公司储能产品的总销售量达到了3535.40MWh，其中储能系统的销售量为3505.83MWh。四季度的销售量为1302.83MWh，环比增长31.08%。价格方面，2022年公司储能产品的平均售价为每瓦时1.69元人民币，同比增长23.8%，四季度的售价为1.86元人民币，环比增长0.16元人民币。盈利能力方面，公司2022年毛利率为34.7%，相比去年同期提高了4.68个百分点，单位净利达到0.36元人民币/Wh，四季度单位净利为0.48元人民币/Wh，环比增长0.1元人民币/Wh。
产能方面，公司产能进一步扩大，IPO项目部分已经投产，截至2022年底，公司拥有7GWh的电芯产能和8.5GWh的储能系统产能。此外，公司计划在合肥建设一个10GWh的锂电池研发制造基地，分两期建设，第一期为5GWh。预计2023-2024年产能将逐步释放，为公司业绩增长提供坚实的基础。
公司持续深耕户储市场，并不断拓宽业务领域，如工商业储能场景。其在全球户用储能市场的份额进一步提升，主要客户包括欧洲最大的储能系统集成商Sonnen和英国最大的光伏产品提供商Segen。同时，公司还推出了1500V/300KWh的新一代工商业储能产品，打开了新的市场空间。
在技术创新方面，公司优化了锂电产品的性能，并实现了钠电产品的商业化应用。锂电产品在安全性、循环寿命、能量密度等方面均表现优异，并通过了多个国家和地区的认证。钠电产品也成功实现商用，并获得了德国莱茵TUV集团颁发的认证证书。公司还在扬州投资建设了1GWh的钠离子电池项目，进一步增强了其在新兴电池技术领域的竞争力。
盈利预测与投资评级方面，预计公司2023-2025年的营收分别为118.5亿元、167.5亿元和213.2亿元，同比增长97.0%、41.4%和27.2%；净利润分别为24.7亿元、34.5亿元和44.2亿元，同比增长94.4%、39.4%和28.0%。鉴于公司的增长潜力和市场地位，维持对其“买入”的评级。
风险方面，需要注意储能市场需求不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动带来的挑战。
