家用电器行业月度点评：白电产销回暖，景气度提升

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 白电产销回暖，景气度提升 2023年04月13日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 5.29 4.02 12.84 沪深300 3.28 2.18 -0.07 杨甫 分析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周心怡 研究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业2023年3月报：扫地机器人线下高增，线上销量降幅收窄2023-03-18 2 扫地机器人和智能微投行业的量价关系探讨2023-03-18 3 集成灶行业点评：多渠道探索增量空间，积极发展第二业务2023-03-06 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 科沃斯 3.59 22.70 3.26 24.99 4.23 19.28 买入 石头科技 14.97 20.06 13.76 21.83 17.49 17.17 买入 海尔智家 1.38 19.12 1.56 16.92 1.66 15.90 买入 美的集团 4.17 13.31 4.44 12.50 4.89 11.35 买入 格力电器 4.04 9.75 4.73 8.34 5.21 7.56 买入 资料来源：同花顺iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：1）白电产销回暖，业绩有望修复。空调作为地产强相关品类，国内市场上叠加保交付政策支持，有望得到业绩修复，热泵式洗衣机能够有效降低能耗，结合国外市场的能源危机，出口量逐渐提升，有望获得估值修复。建议关注海尔智家（600690.SH）、美的集团（000333.SZ）和格力电器（000651.SZ）。2）随线下消费场景增加，悦己需求提升，美护类消费增长，建议关注当前剃须刀龙头飞科电器（603868.SH）以及主营口腔护理用品的倍加洁（603059.SH）。  市场行情回顾：本月（2023.3.12-2023.4.12，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数上涨4.38%，在申万31个一级行业中位于第8位，相对沪深300、深证成指、创业板指、上证指数分别变化-0.78pcts、-0.68pcts、-0.55pcts、-0.29pcts。子板块中黑色家电、白色家电、照明设备、厨卫电器、其他家电、小家电、家电零部件的涨跌幅分别为20.78%、6.61%、1.81%、0.77%、0.67%、-1.05%、-5.56%。  行业数据追踪：1）根据产业在线，2023年2月家用空调产量1410.70万台，同比+45.42%，销量1369.06万台，同比+41.34%，内销684.20万台，同比+78.66%，出口量684.86万台，同比+16.94%。2）冰箱产量617.30万台，同比+15.95%，销量561.86万台，同比+1.92%，内销337.80万台，同比+20.97%，出口338.00万台，同比-20.60%。3）洗衣机产量539.41万台，同比+16.49%，销量540.22万台，同比+16.69%，内销312.89万台，同比+22.19%，出口173.00万台，同比+17.60%。  上游原材料价格：2023年3月，LME铜现货价8836美元/吨，月度同比-13.69%，月度环比-1.33%；LME铝现货价2290美元/吨，月度同比-35.27%，月度环比-5.26%；螺纹钢价4248元/吨，月度同比-13.47%，月度环比+2.73%；中塑价格指数763，月度同比-11.77%，月度环比+0.04%。  公司动态：1）海尔智家（600690.SH）发布2022年年报。2）苏泊尔（002032.SZ）发布2022年年报。3）九阳股份（002242.SZ）发布2022年报。  风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求低于预期。 -15%-5%5%15%25%2022-042022-072022-102023-01家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 5 2.3 个股涨跌幅情况..................................................................................................................................... 6 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 7 3.1 白电：产销双增，景气度提升 .......................................................................................................... 7 3.2 厨电：油烟机产销增速由负转正...................................................................................................... 9 3.3 清洁电器：线下零售增速亮眼 ........................................................................................................ 10 3.4 智能微投：LCD销量占比进一步提升.......................................................................................... 11 4 上游原材料 .............................................................................................................11 5 公司动态 ................................................................................................................ 12 5.1 海尔智家（600690.SH）发布2022年年报.................................................................................. 12 5.2 苏泊尔（002032.SZ）发布2022年年报....................................................................................... 13 5.3 九阳股份（002242.SZ）发布2022年报....................................................................................... 13 6 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：申万子行业月度涨跌幅情况................................................................................ 5 图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况......................................................................... 5 图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 ................................................... 6 图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率 ................................................................. 6 图5：本月度家用电器子板块估值情况......................................................................... 6 图6：家电行业本月涨幅前五....................................................................................... 7 图7：家电行业本月跌幅前五....................................................................................... 7 图8：家用空调产量及同比增速 ................................................................................... 7 图9：家用空调销量及同比增速 ................................................................................... 7 图10：家用空调内销量及同比增速 .............................................................................. 8 图11：家用空调出口量及同比增速 ........