家用电器行业月度点评：白电景气度较高，外销继续提速

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 白电景气度较高，外销继续提速 2024年02月23日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 7.92 3.62 -1.90 沪深300 8.41 -1.54 -15.03 杨甫 分析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周心怡 研究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业2024年年度策略：守正出奇，行稳致远2024-01-03 2 清洁电器行业点评：扫地机器人市场弱复苏，洗地机保持稳健增长2024-01-03 3 家用电器行业2023年12月报：海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口2023-12-19 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 石头科技 9.00 35.18 15.89 19.93 19.18 16.51 买入 海尔智家 1.56 15.33 1.73 13.82 1.82 13.10 买入 科沃斯 2.95 12.21 1.16 31.12 2.30 15.61 买入 苏泊尔 2.56 20.80 2.70 19.76 2.78 19.19 买入 资料来源：同花顺iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：2024年的投资逻辑把握上，我们首先重点关注具备业绩增长持续性的标的，以及将持续跟踪经历内生改革和经营策略调整后，能够率先实现市场份额提升和经营效率改善的企业。建议关注投资主线1）深耕海外市场，品牌运营能力较强，兼具渠道优势和产品研发实力的石头科技和安克创新。2）低估值但稳健增长的全球家电龙头，配合高股息优势的格力电器、美的集团和海尔智家。  市场行情回顾：本月（2024.1.23-2024.2.23，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌4.58%，在申万31个一级行业中位于第12位，相对沪深300、上证指数、创业板指、深证成指分别变化-3.78pct、-1.54pct、+1.41pct、+1.46pct。子板块中白色家电、厨卫电器、黑色家电、小家电、家电零部件、照明设备、其他家电的涨跌幅分别为10.50%、1.04%、0.47%、-1.91%、-8.69%、-12.50%、-21.72%。  行业数据追踪：根据产业在线数据，1）空调：2023年12月，家用空调产量1358.90万台，同比+14.98%，销量1343.50万台，同比+16.04%，内销610.80万台，同比+6.80%，出口量732.70万台，同比+25.06%。 2）冰箱：冰箱产量748.00万台，同比+33.62%，销量743.24万台，同比+29.40%，内销372.41万台，同比+9.11%，出口575.00万台，同比+67.90%。 3）洗衣机：洗衣机产量686.05万台，同比+15.62%，销量689.11万台，同比+15.93%，内销374.08万台，同比+2.11%，出口238.00万台，同比+33.30%。  上游原材料价格：2023年2月，LME铜现货价8314美元/吨，月度同比-8.32%，月度环比-0.34%；LM E铝现货价2190美元/吨，月度同比-12.19%，月度环比-0.99%；螺纹钢价3885元/吨，月度同比-5.26%，月度环比-0.95%；中塑价格指数为750，月度同比-1.62%，月度环比-0.19%。  行业及公司动态：1）石头科技（688169.SH）发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长69-86%。2）亚马逊和iRobot宣布终止收购计划，扫地机器人行业竞争越发激烈。3）华帝股份（002035.SZ）发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长180-242%。  风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求不及预期。 -23%-13%-3%7%2023-022023-052023-082023-112024-02家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.2 估值情况 .................................................................................................................................................. 5 2.3 个股涨跌幅情况..................................................................................................................................... 6 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 白电：空调加快生产节奏，外销增速优于内销 ........................................................................... 6 3.2 小家电：个护和清洁小家电表现亮眼............................................................................................. 8 3.2.1 厨房小家电 ...................................................................................................................................... 8 3.2.2 清洁小家电 ...................................................................................................................................... 8 3.2.3 个护小家电 ...................................................................................................................................... 9 4 上游原材料 ............................................................................................................ 10 5 行业及公司动态 ......................................................................................................11 5.1 石头科技：发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长69-86%...................................... 11 5.2 亚马逊和iRobot宣布终止收购计划，扫地机器人行业竞争越发激烈 ................................ 11 5.3 华帝股份：发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长180-242% ................................. 12 6 风险提示 ................................................................................................................ 12 图表目录 图1：申万子行业月度涨跌幅情况................................................................................ 4 图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况......................................................................... 5 图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况 ................................................... 5 图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率 ................................................................. 5 图5：本月度家用电器子板块估值情况......................................................................... 6 图6：家电行业本月涨幅前五....................................................................................... 6 图7：家电行业本月跌幅前五....................................................................................... 6 图8：家用空调产、销量及同比增速 ............................................................................ 7 图9：家用空调内、外销量及同比增速......................................................................... 7 图10：冰箱产、销量及同比增速 ................................................................................. 7 图11