家用电器行业月度点评：白电景气度较高，外销继续提速

家用电器 白电景气度较高，外销继续提速 2024年02月23日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 投资建议：2024年的投资逻辑把握上，我们首先重点关注具备业绩增长持续性的标的，以及将持续跟踪经历内生改革和经营策略调整后，能够率先实现市场份额提升和经营效率改善的企业。建议关注投资主线1）深耕海外市场，品牌运营能力较强，兼具渠道优势和产品研发实力的石头科技和安克创新。2）低估值但稳健增长的全球家电龙头，配 合高股息优势的格力电器、美的集团和海尔智家。 市场行情回顾：本月（2024.1.23-2024.2.23，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌4.58%，在申万31个一级行业中位于第12位，相对沪深300、上证指数、创业板指、深证成指分别变化-3.78pct、-1.54pct、+1.41pct、+1.46pct。子板块中白色家电、厨卫电器、黑色家电、小家电、家电零部件、照明设备、其他家电的涨跌幅分别为10.50%、1.04%、0.47%、-1.91%、-8.69%、-12.50%、-21.72%。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 周 心怡研 究助理zhouxinyi67@hnchasing.com 行业数据追踪：根据产业在线数据，1）空调：2023年12月，家用空调产量1358.90万台，同比+14.98%，销量1343.50万台，同比+16.04%，内销610.80万台，同比+6.80%，出口量732.70万台，同比+25.06%。2）冰箱：冰箱产量748.00万台，同比+33.62%，销量743.24万台，同比+29.40%，内销372.41万台，同比+9.11%，出口575.00万台，同比+67.90%。3）洗衣机：洗衣机产量686.05万台，同比+15.62%，销量689.11万台，同比+15.93%，内销374.08万台，同比+2.11%，出口238.00万台，同比+33.30%。 相关报告 1家用电器行业2024年年度策略：守正出奇，行稳致远2024-01-032清洁电器行业点评：扫地机器人市场弱复苏，洗地机保持稳健增长2024-01-033家用电器行业2023年12月报：海外市场需求逐渐恢复，有望带动家电出口2023-12-19 上游原材料价格：2023年2月，LME铜现货价8314美元/吨，月度同比-8.32%，月度环比-0.34%；LM E铝现货价2190美元/吨，月度同比-12.19%，月度环比-0.99%；螺纹钢价3885元/吨，月度同比-5.26%，月度环比-0.95%；中塑价格指数为750，月度同比-1.62%，月度环比-0.19%。 行业及公司动态：1）石头科技（688169.SH）发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长69-86%。2）亚马逊和iRobot宣布终止收购计划，扫地机器人行业竞争越发激烈。3）华帝股份（002035.SZ）发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长180-242%。 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求 不及预期。 内容目录 1投资建议..................................................................................................................42市场行情回顾...........................................................................................................42.1市场表现..................................................................................................................................................42.2估值情况..................................................................................................................................................52.3个股涨跌幅情况.....................................................................................................................................63行业数据跟踪...........................................................................................................63.1白电：空调加快生产节奏，外销增速优于内销...........................................................................63.2小家电：个护和清洁小家电表现亮眼.............................................................................................83.2.1厨房小家电......................................................................................................................................83.2.2清洁小家电......................................................................................................................................83.2.3个护小家电......................................................................................................................................94上游原材料............................................................................................................105行业及公司动态......................................................................................................115.1石头科技：发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长69-86%......................................115.2亚马逊和iRobot宣布终止收购计划，扫地机器人行业竞争越发激烈................................115.3华帝股份：发布2023年业绩预告，归母净利润同比增长180-242%.................................126风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：申万子行业月度涨跌幅情况................................................................................4图2：家用电器子板块月度涨跌幅情况.........................................................................5图3：家电行业、全部A股、沪深300历史估值情况...................................................5图4：家电对全部A股、沪深300的溢价率.................................................................5图5：本月度家用电器子板块估值情况.........................................................................6图6：家电行业本月涨幅前五.......................................................................................6图7：家电行业本月跌幅前五.......................................................................................6图8：家用空调产、销量及同比增速............................................................................7图9：家用空调内、外销量及同比增速.........................................................................7图10：冰箱产、销量及同比增速.................................................................................7图11：冰箱内、外销量及同比增速..............................................................................7图12：洗衣机产、销量及同比增速..............................................................................8图13：洗衣机内、外销量及同比增速..........................................................................8图14：厨房小家电全渠道全品类零售额及同比增速.....................................................8图15：厨房小家电市场的各线上渠道占比...................................................................8图16：2023年清洁电器各品类销额及同比增速............................................................9图17：2023年清洁电器各品类销量及同比增速............................................................9图18：清洁电器各品类的份额占比..............................................................................9图19：