2022年年报点评：营收同比增长超51%；德阳产能释放迎接旺盛需求

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公司2022年度业绩总结

主要财务指标

• 全年营收：14.5亿元人民币，同比增长51.5%。
• 归母净利润：1.8亿元人民币，同比增长32.0%。
• 扣非归母净利润：1.7亿元人民币，同比增长36.0%。

市场需求驱动

• 业绩增长：业绩的快速增长主要归因于国内外航空和国内能源装备领域的市场需求旺盛。

季度表现

• 第四季度（4Q22）：
  • 营收：4.6亿元人民币，同比增长39.6%。
  • 归母净利润：0.49亿元人民币，同比增长2.3%。
  • 扣非归母净利润：0.46亿元人民币，同比增长6.7%。
• 成本与利润
  • 毛利率：4Q22为28.3%，同比下降4.3个百分点。
  • 净利率：10.6%，同比下降3.9个百分点。

管理费用与研发投入

• 期间费用率：14.9%，同比增加0.3个百分点。
• 研发费用：同比增长41.1%至0.7亿元人民币，研发费用率降至4.7%。
• 固定资产：同比增长239%至7.1亿元人民币，主要归因于德兰航宇厂房及设备转固。

发展战略与产能布局

• 德阳工厂：已初步建成，产能加速释放为公司增长提供动力。
• 贵阳沙文项目：计划总投资12亿元，新增3条环锻生产线、2条热处理生产线和2条机加工生产线，将进一步提升生产能力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为2.9亿、4.8亿和6.8亿元人民币，对应2023～2025年PE为37x、22x和16x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品降价、原材料价格波动等风险。