航空2023年3月数据点评：国内线高位运行，国际线加速复苏

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航空业运营数据与市场展望

一、整体运营数据概览

• 2023年3月，各大航空公司公布的运营数据显示，相较于2019年同期，业务总量虽略有差距，但春秋航空和吉祥航空的表现尤为亮眼，其运输量和运输投入已全面超越2019年同期水平。

二、细分市场分析

• 国内航线：三大航司在国内航线上的运输投入已超过2019年同期水平，然而，与2019年相比，业务量有所减少，客座率存在约10个百分点的缺口。相比之下，春秋和吉祥航空在国内航线上的运输投入和运输量均显著超过2019年，客座率降幅收窄至5个百分点以内，显示出民营航司的经营韧性。

• 国际航线：大航司的国际航线运输投入恢复至2019年的20%以上，运输量恢复至20%左右。其中，春秋航空的国际航线运输投入和运输量分别达到2019年的35%以上，客座率达到84.5%，而吉祥航空洲际航线的运输投入量相比2019年有显著增长，运输量下降幅度控制在40%以内，整体表现优于其他航司。

• 地区航线：大航司的地区航线运输投入和运输量恢复至2019年的约50%，春秋航空的地区航线客座率已重回90%以上，吉祥航空的地区航线运输投入接近2019年水平。

三、市场展望与策略建议

• 换季后的复苏：民航业的复苏趋势持续，国内客运航班量提升至每日13000班左右，国际和地区线客运航班量稳定在每日900班。随着五一小长假的临近，市场对假期期间民航量价齐升充满期待。

• 周期反转与投资机会：鉴于20-22年间民航飞机引进速度显著放缓，加之资产负债表的修复需要时间，预计2023年飞机引进速度难以加速。三大航司计划年内机队飞机扩张速度为3.6%，行业整体供给预计将保持低位增长。伴随疫情的影响逐渐减弱，民航需求有望逐步复苏，因此，看好民航业周期反转的大趋势。建议重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空等航空公司。

四、风险提示

• 宏观经济影响：若宏观经济复苏不达预期，将对航空业产生负面影响。
• 油价与汇率波动：油价和汇率的剧烈波动可能增加运营成本。
• 安全风险：潜在的安全事故需引起关注。