报告总结：
概伦电子（688206.SH）是一家专注于集成电路设计与制造的公司，其核心竞争力在于拥有自主可控的EDA（Electronic Design Automation）核心技术，能够支持先进的半导体制造工艺。公司以应用为导向，通过与产业链上下游的紧密合作，构建了基于DTCO（Design, Technology, and Manufacturing Co-Optimization）理念的EDA生态系统，旨在提供全面的EDA解决方案。
公司近一年的市场表现良好，最高股价达到50.40元，最低为18.17元，当前股价为34.40元，流通市值为50.04亿元，总市值为149.23亿元。截至2022年底，公司基本每股收益为0.10元，每股净资产为5.00元，净资产收益率为2.00%。
2022年，公司实现营业收入2.79亿元，同比增长43.68%，归母净利润为0.45亿元，同比增长56.92%，扣除非经常性损益后的归母净利润为0.32亿元，同比增长38.34%。第四季度单季营收1.08亿元，同比增长56.22%，净利润0.14亿元，同比增长6.41%。
公司通过规模效应降低成本，研发持续投入，2022年研发人员总数达到224人，占总人数的64.74%，研发费用率为50.2%，同比增长9.2个百分点。公司持续推动应用驱动的EDA全流程解决方案，包括制造类EDA、模拟设计EDA、数字设计EDA和测试仪器系统，已经取得一定进展，特别是在DTCO生态建设和海外市场的拓展方面。
内生增长与外延并购并举，公司通过股权投资、并购整合、战略合作等手段，完成了在数字仿真验证、逻辑综合、布局布线、OPC、TCAD、电磁场仿真等多个领域的布局。此外，公司还通过设立投资基金，参与投资了多家EDA产业链相关企业。
预计2023-2025年的营业收入分别为3.97亿元、5.55亿元、7.49亿元，同比增长42.5%、40.0%、34.9%；归母净利润分别为0.53亿元、0.73亿元、0.98亿元，同比增长17.1%、38.7%、35.1%。首次覆盖给予“增持-A”评级，目标价为34.40元。
风险提示包括晶圆厂扩产不及预期、新产品开发及DTCO生态建设不及预期、海外市场风险以及无法找到潜在收购或战略投资标的的风险。
