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报告内容聚焦于分析抖音进入本地生活市场对美团的影响，特别是针对疫情放开后的市场动态和美团在即时消费、商户供应端以及用户端的优势。
主要发现：
1. 美团在即时消费领域的优势
- 核销率比较：尽管抖音的核销率在某些周期有所提升，但在即时消费属性更强的2日核销率中，美团与抖音的差距并未显著缩小，约为15%。
- 用户行为：疫情放开后，美团用户的行为优化明显，即时消费增多导致抖音的转化率出现下降，预示着在即时消费场景下，美团的竞争优势更为突出。
2. 商户供应端
- 美团的商家积累优势：美团在商家数量和丰富度上长期积累了优势，短期内难以被超越。尤其是美团的主动搜索模式使得中小商家也有一定的曝光机会。
- 抖音的挑战：抖音的商家数量增长速度已放缓，与美团的差距明显。这与抖音业务起步较晚、缺乏成熟的BD团队、商家运营门槛高等因素有关。
3. 用户端
- 美团用户质量：美团的本地生活用户消费能力更强，分布更均衡。
- 用户重合度：美团与抖音的用户重合度稳定，抖音在发力过程中拓展出了本地生活新用户。疫情后，这部分重合用户的消费频次有所回暖。
投资建议与预测：
- 认为美团在长期具有较强竞争力，预期2023-2024年的营收和非GAAP净利润分别增长至2746亿元和3360亿元，对应PE分别为73倍和32倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 数据统计与实际情况偏差风险。
- 宏观经济不景气风险。
- 行业竞争加剧风险。
- 疫情反复风险。
综上所述，报告强调了美团在即时消费、商户供应和用户基础等方面的竞争优势，特别是在疫情放开后更加凸显，同时对抖音的挑战进行了深入分析，并给出了积极的投资建议。
