汇富快讯

滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2023年4月13日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,309 -0.9%2.7%中資企業指數6,866 -1.2%2.4%紅籌指數4,090 0.4%10.7%滬深300指數4,097 -0.1%5.8%上海A股3,488 0.4%4.5%上海B股294 0.3%4.5%深圳A股2,246 0.4%8.7%深圳B股1,190 -0.5%2.8%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指33,646 -0.1%1.5%標普5004,091 -0.4%6.6%美國納斯達克指數11,929 -0.9%14.0%日經平均指數28,037 -0.2%7.4%英國富時指數7,824 0.5%5.0%法國證商公會指數7,396 0.1%14.3%德國法蘭克福指數15,703 0.3%12.8%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,014 0.6%10.7%鋼價(美元/盎司)1,903 2.8%9.9%銀價(美元/盎司)25 1.8%6.5%原油(美元/桶)83 -7.4%3.6%銅價(美元/盎司)8,916 1.3%6.5%鋁價(美元/盎司)2,325 -0.4%-2.2%鉑價(美元/盎司)1,020 2.2%-5.0%鋅價(美元/盎司)2,785 0.2%-6.3%小麥(美分/蒲式耳)679 0.8%-14.6%玉米(美分/蒲式耳)627 0.0%-6.6%糖(美分/磅)N/AN/A43.1%黃豆(美分/蒲式耳)1,472 0.1%-3.8%PVC(美元/噸)N/AN/A4.4%CRB 指數275 1.5%3.0%BDI########VALUE!-0.5%匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.80.9133.10.96.9港元0.10.117.011.40.9歐羅1.18.6146.31.07.6日元0.05.90.70.70.1瑞郎1.18.81.0148.67.7人民幣0.11.10.119.40.1市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A愛爾蘭83 -2.4%義大利139 -0.6%葡萄牙207 -0.0%西班牙108 0.3%波動率指數19 0.5% 最 新 研 究 報 告 日 期公司分析員23年4月3日美东汽车 (1268 HK)崔喻盛23年3月31日其利工業集團 (1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達 (3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛23年3月13日東方電氣(1072 HK)崔喻盛23年3月1日信義能源 (3868 HK)崔喻盛23年2月28日信義玻璃 (868 HK)李錦明23年2月13日電動汽車更新崔喻盛23年2月10日越秀地產 (123 HK)李錦明23年1月18日永達 (3669 HK)崔喻盛23年1月17日特步国际 (1368HK)崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛22年12月2日完美醫療 (1830 HK)新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛22年11月2日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年10月19日維達國際(3331 HK)崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達 (3669 HK)崔喻盛今日焦點: ►丘鈦科技（1478.HK-HK$4.21）3月出貨數據點評企業消息/報告簡評►CCM/FPM出貨量環比改善，手機業務受行業影響仍然承壓手機CCM三月出貨量環比增長42.2%，第一季度出貨量同比下降。丘鈦科技的手機攝像頭模組（CCM）3月出貨量達到3749萬部，環比增長42.2%，同比下降2.6%，主要歸因於春節後的季節性回升。儘管3月份手機CCM出貨量環比有所改善，但23年1季度手機CCM出貨量為8,537萬部，同比下降24.7%。高端手機CCM（32M像素及以上）三月出貨量環比增長32.7%至1,106萬件，同比增長6.9%；一季度高端手機攝像頭模組出貨量為2697萬件，同比下降12.6%。管理層目標是在23年將高端產品銷售佔比從30%提高到35%。我們預計高端手機CCM出貨量將在第二季度有所改善，有望帶動23年手機CCM的平均售價上行。指紋識別模組三月出貨量達到930萬件，環比增長27.4%，同比下降6.4%。公司的指紋識別模組（FPM）三月出貨量環比增長27.4%至930萬件。從一季度來看，FPM出貨量為2,212萬件，同比下降15.8%。2022年公司FPM的平均售價下降了34.8%，由於FPM暫未有明顯的規格升級，我們預計公司指紋識別模組業務的ASP和GPM將繼續承壓。非手機攝像頭模組三月出貨量達44萬件，環比增長12.2%，同比增長117.7%。23年一季度，公司非手機CCM（包括應用於車載、物聯網智能終端及其他領域的攝像頭模組）出貨量為104萬件，同比增長75.6%。公司在ADAS、智能座艙和環視三種高端車載攝像模組產品以及達成與20個以上的Tier1客戶合作，22年公司非手機CCM收入同比增長122.7%。根據一季度的出貨數據，我們預計公司23年非手機CCM收入同比增長50%的目標有望實現。我們的觀點：從一季度來看，公司CCM（包括手機攝像頭模組和非手機攝像頭模組）整體出貨量為8,537萬件，同比下降24.2%。儘管非手機CCM的出貨量在一季度快速增長，但由於目前公司手機業務佔比仍然較大（營收佔比90%以上），在上半年智能手機需求低迷的情況下，手機業務將繼續對公司盈利構成壓力。目前公司估值為23年14.9倍P/E，我們認為其估值較為合理。過去一個月丘鈦科技股價下降7%，而舜宇光學科技（2382.HK-HK$95.75）上漲10.8%，亦反映出市場看法。鑒於近期智能手機需求仍然低迷，我們建議投資者注意進一步的下行風險。（曲卓妮） 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年4月13日 圖1：丘鈦科技3月及一季度出貨量 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖2：2022年以來公司產品出貨情況 資料來源：公司數據，新華滙富研究 產品類別 (千件)3月YoY一季度YoY手機攝像頭模組37,487-2.6%84,329-24.7%其中3200萬像素以下攝像頭模組26,431-6.1%57,364-29.3%其中3200萬像素及以上攝像頭模組11,0566.9%26,965-12.6%其他領域攝像頭模組441117.7%1,04475.6%攝像頭模組出貨量合計37,928-2.0%85,373-24.2%電容式指紋識別模組3,981-29.6%9,912-35.0%屏下指紋識別模組5,29924.3%12,20910.9%指紋識別模組出貨量合計9,280-6.4%22,121-15.8% 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2023年4月13日滙富股票覆蓋列表H A N G S E N G C H IN A E N T IN D X名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間市盈率(倍)*股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI20,309.86(0.9)11.59.79.03.9%(0.4)3.1(6.6)國企指數HSCEI6,866.50(1.2)9.58.77.93.8%(1.5)4.2(7.1)滬深300指數SHSZ3004,097.29(0.1)14.814.810.82.5%(0.1)2.20.6福耀玻璃3606HK96,538 32.900.2長倉41.5026.115.814.812.14.5%(3.8)(2.1)(9.5)1-Sep-20北控城市資源3718HK1,782 0.50(2.9)長倉1.80263.66.44.63.74.0%(11.6)(14.7)(21.4)30-Mar-21濱江服務3316HK7,463 27.000.7長倉23.50(13.0)13.112.09.22.8%1.717.616.4N/A比亞迪電子285HK54,077 24.00(1.4)中性17.60(26.7)25.516.511.81.3%(1.6)12.1(6.4)N/A中國利郎1234HK4,646 3.88(0.8)長倉5.3237.19.17.16.79.6%(0.3)(3.0)(1.8)N/A中國軟件國際354HK15,771 5.21(0.2)長倉12.80145.717.511.79.30.9%4.8(3.3)(24.8)27-Oct-20天倫燃氣1600HK4,525 4.48(0.7)長倉8.7094.28.85.64.85.8%(2.6)(13.5)2.826-Feb-20兌吧集團1753HK560 0.524.0長倉5.55967.3N/A**N/A**N/A**N/A**(7.1)2.0(25.7)N/A中滙集團382HK3,017 2.69(0.4)長倉4.5067.34.64.03.67.5%0.4(2.2)(28.6)3-May-22訓修實業1962HK425 0.623.3長倉1.75182.36.4N/A**N/A**N/A**6.921.60.026-Jan-21華虹半導體1347HK48,121 36.803.4中性26.30(28.5)13.614.914.10.0%5.914.525.229-Jul-21金蝶國際268HK45,669 13.14(2.1)中性17.6234.1N/A**N/A**N/A**0.0%3.3(11.9)(24.7)20-Aug-20美東汽車1268HK19,133 14.22(0.3)長倉22.9461.330.414.911.14.3%(16.1)(7.8)(28.2)6-Jan-23明源雲909HK9,213 4.81(1.4)中性28.00482.1N/A**N/A**N/A**0.2%(4.4)(3.2)(40.1)N/A珩灣科技1523HK2,692 2.45(0.8)長倉1.70(30.6)15.112.09.81.1%(3.5)(7.5)(2.8)6-Aug-20寶勝國際3813HK3,569 0.670.0長倉2.80317.934.06.74.14.8%1.5(14.1)(25.6)16-Nov-20丘鈦科技968HK78,425 8.81(2.1)長倉17.2095.220.515.611.74.0%(6.4)(0.3)(10.0)10-Aug-22舜宇光學2382HK105,023 95.75(1.0)長倉160.8067.938.127.922.10.8%0.88.30.217-Aug-22信利國際732HK3,382 1.070.9長倉2.80161.711.2N/A**