2022年归母净利润同比增长51%，数字化转型提质增效

该研报总结了公司的2022年度业绩和2023年的展望。以下是关键点的概述：

2022年度业绩亮点

• 营收与净利润：2022年公司总营收为362.11亿元（同比增长8.7%），归母净利润为50.12亿元（同比增长51.1%）。第四季度（Q4）的营收为114.19亿元（同比下降7.2%），归母净利润为17.47亿元（同比增长6.6%）。
• 净利润增长原因：
  • 核心客户苹果终端出货量稳定，公司柔性印刷电路板（FPC）的供应份额提升。
  • 硬板新产品（如SLP、MiniLED）的稼动率和良率提高。
  • 公司持续推进数字化转型升级，通过成本管控、制程改善和自动化生产，生产效率提升。
  • 二、三季度人民币对美元贬值，带来了汇兑收益，增加了净利润。

2022年度运营表现

• 毛利率：2022年整体毛利率为24.00%，较去年提升了3.61个百分点。第四季度毛利率为27.02%，较上一季度提升0.29个百分点，主要得益于产品结构优化和生产效率提升。
• 费用控制：期间费用率同比下降1.27个百分点至7.73%，财务费用率降至-0.99%，这得益于人民币贬值带来的汇兑收益。

业务板块

• FPC基本盘业务保持稳健，特别是在汽车和服务器领域的用板业务增长迅速。通讯用板和消费电子用板的收入分别增长3.14%和实现了较高毛利率的增长。
• 汽车、服务器用板业务在2022年实现了44.02%的收入增长，毛利率提升至19.10%，显示出强劲的增长势头。

2023年资本开支计划

• 预计2023年资本支出总额为33亿元，重点投向高阶HDI及SLP扩产项目、高雄FPC项目一期、汽车板及服务器板项目以及数字化转型升级项目。
• 面对人工智能技术快速发展带来的底层算力需求增长，公司预计AI服务器市场将迎来新机遇。

投资建议与风险提示

• 预计公司2023年至2025年的营收分别同比增长10.7%、9.5%和8.2%，归母净利润分别同比增长2.4%、9.6%和8.1%。
• 给出的估值为13.9、12.7和11.7倍市盈率，维持买入评级。
• 提醒投资者关注需求不及预期、行业竞争加剧以及新增产能投产进度不及预期的风险。

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