2022年业绩点评：业绩承压，需求回暖+产能释放下23年复苏可期

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公司2022年度业绩总结

业绩概览：

• 总收入：40.09亿元，年比下降5.83%。
• 归母净利润：2.69亿元，年比下降42.06%。
• 扣非归母净利：1.93亿元，年比下降56.75%。

业绩驱动因素：

• 第四季度表现：收入下降15.94%，净利润亏损2859万元，主要受下游需求疲软影响。
• 产品线分析：锦纶长丝收入增长14.9%，但坯布和成品面料收入分别下滑29.4%和6.8%。
• 地区销售：内销下滑7.0%，外销增长9.9%，海外市场需求在下半年有所减弱。

成本与利润率：

• 毛利率：下降3.85个百分点至21.69%，主要由产品降价、能源成本上升及人工成本提升导致。
• 费用率：总费用率增加2.09个百分点至14.18%，其中管理及研发费用率提升，主要因为薪酬及研发投入增加。
• 净利率：同比下降3.41个百分点至6.70%，受到毛利率下降和费用率上升的影响。

盈利预测与投资评级：

• 预计2023年全年业绩呈现前低后高态势，全年归母净利润预测调整至5亿元。
• 维持24年及25年的归母净利润预测，分别为7.41亿元及9.32亿元。
• EPS预测分别为0.56元、0.83元及1.04元/股。
• PE估值分别为20倍、13倍及11倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 需求疲软：下游市场需求可能持续疲软。
• 产能扩张风险：产能扩张可能不达预期。
• 市场扩容风险：锦纶66市场扩容速度可能低于预期。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅波动可能影响公司盈利能力。