报告围绕公司2022年业绩表现、主营业务增长点、新增业务发展以及风险提示进行了深入分析，并给出了积极的市场评级和目标价格。
一、业绩回顾与预测
- 营收与净利润增长：公司2022年实现营业收入29.23亿元，同比增长31.19%，净利润2.8亿元，同比增长36.69%。
- 季度表现：第四季度表现尤为突出，营收14.38亿元，同比增长98.49%，环比增长472.28%，净利润1.63亿元，同比增长204.73%，环比增长354.55%。
- 年度预测：预计2023-24年的每股收益（EPS）分别为0.89元和1.14元，新增2025年的EPS为1.44元。
二、主营业务分析
- 机房与机柜温控：机房温控收入14.41亿元，同比增长20.29%，受益于数据中心和算力设备需求增长，预计2023年将继续保持高增长态势；机柜温控收入11.02亿元，同比增长66.15%，主要得益于储能温控业务的强劲增长。
- 轨道交通与客车空调：受市场影响，轨道交通列车空调及服务、客车空调的收入分别下滑23.24%和20.25%，短期内承压。
三、新增业务亮点
- 液冷技术新品发布：公司推出液冷技术新品，表明其在技术创新上有所突破。
- 储能温控业务高速成长：储能温控业务在2022年下半年呈现逐月快速增长态势，全年营收约8.5亿元，较2021年增加近2.5倍，显示该业务领域具有巨大潜力。
四、风险管理
- 风险提示：重点关注储能温控业务的下游需求变化和产能释放情况，以确保业务持续健康发展。
综上所述，尽管面临一些短期挑战，特别是轨道交通与客车空调业务的暂时性压力，公司的核心业务如机房与机柜温控以及新兴的储能温控业务展现出强劲的增长势头。通过技术创新和精细化管理，公司有望进一步释放盈利潜力，支撑其长期增长。
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维持增持评级。维持2023-24年EPS分别为0.89/1.14元，新增2025年EPS为1.44元。考虑到储能温控业务放量超预期，给予2023年47倍PE，上调目标价至41.83元（原37.38元），维持增持评级。
事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收29.23亿元（同比+31.19%），归母净利2.8亿元（同比+36.69%），扣非归母净利2.55亿元（同比+37.34%）。单四季度实现营收14.38亿元（同比+98.49%，环比+472.28%），归母净利1.63亿元（同比+204.73%，环比+354.55%），扣非归母净利1.57亿元（同比+201.4%，环比+292.36%）。
机房、机柜温控保持高增，轨道交通列车、客车空调短期承压。分产品来看，2022年机房温控实现营收14.41亿元（同比+20.29%），项目集中于第四季度验收确认，在数据中心、算力设备等下游推动下，2023年有望延续高增长；机柜温控实现营收11.02亿元（同比+66.15%），主要得益于储能温控业务高速增长；轨道交通列车空调及服务、客车空调分别实现营收1.42亿元（同比-23.24%）、0.68亿元（同比-20.25%），业绩短期承压。
发布液冷技术新品，储能温控业务高速发展。储能温控业务需求在2022年下半年逐月快速增长，2022年全年公司来自储能应用的营收约8.5亿元，约为2021年的2.5倍，推进精细化管理，降本增效效果显著，盈利能力、人均产值稳步提升，利润有望持续释放。
风险提示：储能温控下游需求；产能释放不及预期。
