期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：05震荡市，5-9反套减仓 .................................................................................................................................................. 2 MEG：多PTA空乙二醇 ................................................................................................................................................................... 2 橡胶：震荡运行 .................................................................................................................................................................................. 5 沥青：高位震荡 .................................................................................................................................................................................. 7 LLDPE：区间震荡，下方有支撑 ................................................................................................................................................... 9 PP：短期震荡 趋势偏弱 ............................................................................................................................................................. 11 纸浆：震荡偏弱 ................................................................................................................................................................................ 12 甲醇：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................ 14 尿素：现货成交有所好转，持续性需观察 ............................................................................................................................. 16 苯乙烯：偏强震荡 ........................................................................................................................................................................... 18 纯碱：偏弱运行 ................................................................................................................................................................................ 19 LPG：偏弱震荡 ................................................................................................................................................................................. 21 短纤：持续做缩利润 ...................................................................................................................................................................... 22 PVC：小幅回撤，上游检修对价格有所支撑 ........................................................................................................................... 23 燃料油：短线转入震荡，需求高峰仍未到来 ........................................................................................................................ 25 低硫燃料油：天然气或仍然拖累估值，短期弱于高硫 ...................................................................................................... 25 2023年04月11日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：05震荡市，5-9反套减仓 MEG：多PTA空乙二醇 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅62346260-26-0.42%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）111.0-21.9106.5-17.5昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅41224067551.35%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）25.11.525.7-2.6变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA230910398388412EG2305-EG230914-105-119-116TA2305-EG2305-81211221932207TA2309-EG2309-77160916861679TA2305-PF230510-1102-1112-1180TA2309-PF23094-1488-1492-1558TA2305-8*SC230524175617321744TA2309-8*SC2309-36131513511386项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.87646.8838石脑油（美元/吨）685.13685.13PX（美元/吨）11121121PTA（元/吨）63006365MEG（元/吨）40884040瓶片（元/吨）77757820短纤（元/吨）73607370POY（元/吨）78507950FDY（元/吨）84508475DTY（元/吨）92259250PXN（美元/吨）426.9435.9PTA（元/吨）526.8538.9短纤（元/吨）604.0574.5MEG油制利润（美金）-197.3-192.3MEG煤制利润（元）-1991.0-1929.5价差0-0.0074-100期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约-25-25涨跌-9-6548-45-10-5-62现货加工费-9-12292023年4月11日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格弱势稳定，5月MOPJ在680美元/吨CFR附近震荡；PX价格略弱，市场一单5月亚洲现货在1118，两单6月亚洲现货分别在1111和1112美元/吨CFR成交。PX估价1113美元/吨CFR，较上周四下跌9美元。 MEG：海南一套80万吨/年的乙二醇装置已于近日停车，目前暂无重启计划，后续本网继续跟进。 华东主港地区MEG港口库存约108.2万吨附近，环比上期减少4.1万吨。其中宁波9.7万吨，较上期增加0.7万吨，4月3日至4月9日宁波主要库区日均发货约2000吨附近；上海及常熟11.3万吨，较上期减少1.3万吨；张家港54.1万吨附近，较上期减少3.0万吨，某主流库日均车提发货约6000-6500吨附近；太仓16.5万吨，较上期增加1.0万吨，两主流库日均发货5500-6000吨附近；江阴及常州13.1万吨，较上期减少0.5万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在3.5万吨附近，较上期减少1.0万吨。 4月7日至4月9日张家港某主流库区MEG发货量24000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在27300吨附近。 聚酯：吴江一大厂位于南通一套25万吨聚酯新装置今日升温，预计下周出丝。装置配套生产阳离子长丝为主。 江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成略偏上，江浙几家工厂产销在50%、30%、45%、10%、85%、35%、50%、20%、0%、50%、40%、40%、35%、70%、110%、50%、120%、20%、20%、0%、10%、0%、30%、10%、40%。 直纺涤短产销清淡，平均32%，部分工厂产销：20%，20%，30%，80%，50%，25%，20%，50%，20%。 周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均估算在2-3成，江浙几家工厂两天平均产销在55%、15%、50%、30%、30%、30%、45%、50%、30%、0%、40%、10%、25%、10%、15%、20%、20%、0%、50%、0%、0%、0%、20%、30%。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：主流PTA供应商持续在市面上收货，对近月合约带来提振。5-9反套减仓。短期05震荡市，09合约转折点或将在4月底到来。05合约多PTA空乙二醇继续参与。09合约多PTA空Brent。主力向09合约转移， 05合约持仓从168万手降至103万手。然而行情拐点仍然需要由聚酯端的开工明显下滑来驱动，当前成本支撑仍然存在，意味着即使短期有回调，其行情也可能反复不流畅。我们认为4月底是重要的转折点，主要是由于聚酯的库存和开工矛盾在4月底有望激化，并逐步兑现为开工的集中下调带来顺畅的PTA负反馈格局