铅周报：原料供应紧张 下游开工下滑

铅周报：原料供应紧张下游开工下滑大宗商品研究所王颖颖投资咨询资格证号：Z0014913 1GALAXY FUTURES第一章行情与逻辑第二章供需基本面情况目录 2GALAXY FUTURES1.1 交易策略银河期货、Wind资讯分项详细解析多空废电池主流地区炼企废电瓶采购价上调20-50元/吨挺价补库。截止到7日废电动含税价集中报8850-8900元/吨，废旧大白含税报8300-8450元/吨，废旧黑壳含税报8700-9050元/吨，较上周均有上调。据Mysteel调研，河北某炼企反馈本周开始试收货，多地炼企反馈市场货源少到货不多；安徽、河南、湖北、内蒙等市场均有涨价，但回收商方面反馈利润欠佳收货量少，废电瓶淡季货源少，出货情况较差。安徽市场前期排队情况有所缓解，卸货速度加快，部分炼企废电动周五已挺价至8720元/吨。河南、湖北部分企业涨价补库后恢复原价，市场竞争较为激烈多铅精矿本周铅精矿市场依旧维持供需紧张的局面，由于于最近比值的依旧较差，市场上进口铅精矿的成交依旧低迷，而且出于对未来加工费不明朗的情况下，冶炼厂和贸易商对于进口矿采购依旧谨慎，并且当前市场上货源并不多，所以进口矿暂无大量成交，市场还是采购国产矿为主。冶炼厂虽然有提高加工费的意愿，但是受限于原料供应的紧张，市场上还是矿山占据主导地位，故预计加工费还是低位持稳为主；中性偏多铅锭产量原生铅市场:4月原生铅和再生铅企业检修与恢复并存，其中原生铅方面由于检修炼厂多为大型企业，减量幅度大于增量，SMM预计4月原生铅月度产量将有近万吨的降幅，铅锭地域性供应偏紧加剧；再生铅市场:(SMM)调研，本周(4月1日-4月7日)SMM再生铅四省周度开工率为44.53%，较上周下降1.31个百分点。体现到样本企业的周度产量上，本周再生铅产量合计约为5.49万吨，较上周减少0.27万吨，其中安徽华铂进入检修状态，产量有较多减少，而江西信亚也停产检修，预计将持续大半年时间，河南两家冶炼企业也在周内略微减产，而安徽天畅在设备维修结束后也逐渐恢复至正常生产状态，内蒙古森润也在上周检修结束后复产，本周产量略微提升。进入到下周，山东中庆将会结束检修状态而恢复生产，其余多数企业将维持平稳生产的状态。偏多铅锭冶炼利润根据MS测算，本周再生铅冶炼利润在200元/吨左右，环比-100元/吨；偏多进出口铅锭出口小幅亏损，近期在关口附近反复震荡；中性铅锭库存截至4月7日，SMM全国社会库存3.08万吨，环比上周五减少0.47万吨；多电池厂开工本周(4月1日-4月7日) SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为64.56%，较上周下滑7.86个百分点进入4月，电动自行车及汽车蓄电池市场淡季影响加剧，经销商采购积极性下滑，多数企业成品库存有不同程度的的增加，并于4月进一步下调生产计划；偏空交易策略供应端检修后产量整体下滑，下游库存小幅增加后需求明显走弱，废旧电瓶维持紧张，整体来看，铅价维持区间震荡的走势。震荡 3GALAXY FUTURES1.2 市场表现银河期货、Wind资讯4月7日4月6日4月4日4月3日3月31日较上周末较上月末1#铅锭现货均价SMM15175151001505015050151255050再生铅现货均价PB≥98.514925148751485014850149002525原生铅再生铅价差（原-再）2502252002002252525上海升贴水SMM0-5-10-20-252525LME升贴水（美元/吨）8.248.24-0.253.0016.25-8.01-8.01沪伦比值/7.137.127.177.09//进口现货盈亏（元/吨）/-2505.71-2574.31-2567.31-2715.63//进口期货盈亏（元/吨）/-2284.04-2315.93-2215.48-2268.59//出口现货盈亏（元/吨）////-16.57//废电瓶铅价格（安徽、元/吨）887588758875887588750.000.00平均加工费(到厂价)10171033103310331033-17-17社会库存3085235550355503555035550-4698-4698LME期货库存263752637526375263752637500注册仓单2802828028313103137933307-5279-5279铅精废价格原料价格库存数据价差比值 4GALAXY FUTURES1.3 市场价格表现沪铅价格LME铅价格期货市场成交与持仓现货升贴水元/吨14,00014,50015,00015,50016,00016,500沪铅期货收盘价期货收盘价(连续):铅日-200-150-100-50050100120001300014000150001600017000现货升贴水SMM 1#铅锭-平均价上海铅现货升贴水020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,0002022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-17沪铅成交与持仓持仓量:沪铅指数成交量:沪铅指数1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-21LME铅期货收盘价期货官方价:LME铅(3个月) 5GALAXY FUTURES1.4 市场价格表现元/吨元/吨IFIND、SMM精废价差月差（当月-连三）(700)(600)(500)(400)(300)(200)(100)0100铅精废价差铅精废价差-1,000-50005001,0001,5002,0002,500沪铅月差期货收盘价(连续):铅-期货收盘价(连三):铅美元/吨LME升贴水-60-40-20020406080LME铅近远月升贴水LME铅(现货/三个月):升贴水LME铅3-15:升贴水元/吨美元/干吨TC加工费40506070809080090010001100120013002021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-16铅矿加工费Pb50国产TC(周)-平均价Pb60进口TC(周)平均价 6GALAXY FUTURES1.5 库存数据吨吨万吨吨吨万吨交割品牌厂库沪铅交易所库存铅社会库存再生铅厂库存LME库存原生铅厂成品库存0500001000001500002000002500001/12/ 13/ 14/15/16/ 17/ 18/19/ 110/111/112/1铅上期所注册仓单2020年2021年2022年2023年251500500001000001500001/12/ 13/ 14/15/16/ 17/18/ 19/110/111/112/1铅LME库存2020年2021年2022年2023年05101520251/12/13/ 14/15/ 16/17/ 18/19/110/111/112/1铅国内社会库存2020年2021年2022年2023年0100002000030000400005000060000700001/ 12/ 13/14/ 15/16/ 17/18/19/ 110/111/112/1再生铅厂内库存2020年2021年2022年2023年0123456789102019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-01SMM原生铅冶炼企业月度成品库存050001000015000200002500030000350004000045000中国原生铅主要交割品牌厂库（周度）中国原生铅主要交割品牌厂库（周度） 第一章行情与逻辑第二章供需基本面情况目录 8GALAXY FUTURES2.1.1 铅精矿万金属吨千吨元/吨万吨千吨天中国铅精矿产量全球铅精矿产量铅精矿进口利润港口精矿库存铅精矿进口量原生铅企业原料库存可用天数-4000-3000-2000-10000100020001000011000120001300014000150001600017000180002021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-01铅矿进口利润铅精矿进口盈亏进口铅精矿价格国产铅精矿价格2503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球精矿产量2023年2022年2021年2020年-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2503003504004505002017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12铅矿:产量:当月值当月同比0500001000001500002000002018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-01中国铅精矿月度进口量中国铅精矿月度进口量01020304050602019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-012022-10-012022-12-012023-02-01SMM原生铅冶炼企业月度原料库存天数012345672018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012023-03