事件分析：铅原料短缺与废电瓶供应紧张分析

2024-06-28 事件概况：事件概况： 今 年 以 来 铅 市 原 料 供 应 遭 遇 短 缺 局 面 ， 首 先 由 于 全 球 铅 矿 的 开 采 难 度 和 成 本 逐 渐 增 加 ， 导 致 铅 矿 产历 史 新 低 ； 同 时 废 电 瓶 作 为 再 生 铅 的 主 要 原 料 ， 当 前 又 面 临 铅 蓄 电 池 更 换 淡 季 ， 报 废 量 有 限 ， 导 致 废回 收 反 向 开 票 政 策 ， 增 加 回 收 环 节 的 税 务 负 担 和 运 营 成 本 ， 降 低 回 收 商 的 积 极 性 ， 也 进 一 步 加 剧 了 废 分析点评1：分析点评1： 铅 精 矿 供 应 紧 张 局 面 仍 未 缓 解 。 5月 铅 精 矿 进 口 量 超 过 1 0万 吨 ， 环 比 4月 增 加 不 到 1万 吨 。 6月 铅 精价 随 比 价 扩 大 而 下 调 ， 6月 海 外 进 口 铅 矿 供 应 紧 张 的 情 况 并 无 改 善 ， 除 了 俄 罗 斯 地 区 铅 精 矿 贸 易 量 有 增矿 报 价 已 跌 至 0美 元 /吨 附 近 ， 因 此 进 口 窗 口 打 开 也 并 不 意 味 着 进 口 铅 精 矿 能 够 大 幅 增 量 。 据 SM M数 据 ， 7月 铅 精 矿 加 工 费 再 度 刷 新 低 点 。 按 地 区 来 看 ， 内 蒙 古 部 分 冶 炼 厂 订 购 的 俄 罗 斯 进 口厂 加 工 费 略 有 波 动 。 其 它 地 方 则 出 现 更 多 的 “ 抢 矿 ” 现 象 ， 矿 山 招 标 报 价 大 幅 下 跌 ， 国 内 Pb 5 0国 产产Pb 5 0TC（ 月 ） 均 价 下 调 了 1 0 0元 /金 属 吨 至 5 0 0-7 0 0元 /金 属 吨 ， P b 6 0进 口 T C（ 月 ） 下 调价 也 出 现 小 幅 下 调 。 如 果 铅 矿 含 有 少 量 铜 锌 且 未 计 入 银 的 计 价 系 数 ， 其 加 工 费 已 报 至 0-5 0元 /金 属 吨精 矿 加 工 费 基 本 以 负 数 成 交 。 数 据 来 源 ： 海 关 总 署 、 SM M、 瑞 达 研 究 分析点评2：分析点评2： 到 了 7月 ， 废 电 瓶 库 存 已 基 本 消 化 完 毕 。 加 上 淡 季 回 收 量 有 限 ， 废 电 瓶 价 格 大 涨 不 仅 导 致 再 生 精 铅冶 炼 厂 的 原 料 采 购 。 造 成 废 电 瓶 紧 张 主 要 有 以 下 几 个 原 因 ： 1.电 动 自 行 车 行 业 正 在 经 历 升 级 ， 锂 电 池铅 酸 蓄 电 池 的 市 场 份 额 ， 导 致 废 旧 铅 酸 电 池 （ 废 电 瓶 ） 的 回 收 量 减 少 。 2.当 前 正 处 于 铅 蓄 电 池 更 换 的废 旧 回 收 反 向 开 票 政 策 的 实 施 ， 使 得 废 电 瓶 回 收 环 节 的 成 本 增 加 ， 导 致 回 收 商 回 收 废 电 瓶 的 积 极 性 降况 。 4.下 游 铅 蓄 电 池 开 工 率 较 往 年 期 相 比 明 显 增 加 ， 并 且 逐 步 进 入 下 半 年 的 生 产 旺 季 ， 开 工 率 仍 有 增 据 SM M数 据 ， 截 止 6月 2 7日 ， 废 电 动 车 电 池 均 价 已 来 到 1 1 6 2 5元 ， 按 照 6 3%出 铅 率 初 步 估 算 再 生润 空 间 。 废 电 瓶 紧 缺 反 馈 至 冶 炼 端 ， 6月 2 1日 再 生 铅 四 省 周 度 开 工 率 为 2 7%， 达 到 历 史 性 的 低 位 ， 主 观点分析：观点分析： 因 此 近 期 铅 市 供 应 端 面 临 两 方 面 影 响 ： 铅 矿 供 应 紧 缺 、 加 工 费 TC降 至 极 低 水 平 ； 废 电 瓶 供 应 紧 张 、政 策 降 低 回 收 商 积 极 性 。 此 外 进 入 夏 季 同 时 也 是 电 动 车 需 求 回 暖 的 阶 段 ， 下 游 铅 蓄 电 池 需 求 好 于 往 年开 工 率 仍 有 增 长 预 期 。 整 体 来 看 ， 当 前 铅 市 呈 现 供 需 错 配 的 局 面 ， 在 此 背 景 下 基 本 面 对 铅 价 还 将 有 较 研 究 员 :王 福 辉期 货 从 业 资 格 号F0 3 1 2 3 3 8 1期 货 投 资 咨 询 从 业 证 书 号Z0 0 1 9 8 7 8 免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料 ， 瑞 达 期 货 股 份 有 限 公 司 力 求 准 确 可 靠 ， 但 对 这 些 信 息 的 准责 任 自 负 。 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议 ， 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 和 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 需 注 明 出 处 为 瑞 达 期 货 股有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 手机登录请点击此处下载期货云开户APP