铅日报：废电瓶供应矛盾加剧，铅价偏强运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 近期废电瓶供应矛盾加剧，原料供应不足和成本抬升逻辑支持铅价短期偏强运行，但考虑到近期沪伦比值获得了显著修复，国内铅锭进口窗口打开在即，仍需关注铅锭及粗铅后续进口情况，若进口铅锭流入市场，这或将对铅价上方形成一定压力。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-52.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨350元/吨至19125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降120元/吨至-210元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降95元/吨至-110元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降45元/吨至-35元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至-100元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至11525元/吨，废白壳较前一交易日持平为10625元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10950元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：6月19日沪铅主力合约开于18890元/吨，收于19485元/吨，较前一交易日涨595元/吨，全天交易日成交306059手，较前一交易日增加133522手，全天交易日持仓137369手，较前一交易日增加30182手，日内价格抬升，最高点达到19495元/吨，最低点达到18860元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于19500元/吨，收于18985元/吨，较昨日午后收盘跌500元/吨，夜间回落。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近日铅价重心抬升，主因原料废电瓶供应收紧，导致部分地区再生铅冶炼厂开工下滑，供应收紧叠加期货市场资金流入，推动铅价上行。当前仍处于铅蓄电池更换的传统消费淡季，导致废电瓶供应量有限，而随着6月初部分再生铅企业的复产，导致再生铅企业对废电瓶的需求量有增无减，在供应有限的情况下需求的增加，进一步加剧了废电瓶供应紧缺的现状。而受废电瓶供应不足影响，月中安徽等地区再生铅冶炼厂出现超预期减产。消费方面，下游企业基本按需采购为主，但随着铅蓄电池消费旺季的逐步来临，后续下游开工和订单情况或将回升。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至6月17日，SMM铅锭库存总量为7.42万吨，较上周同期增加0.34万吨。截止6月19日，LME铅库存为226950吨，较上一交易日增加10800吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一