报告摘要
2022年大类资产表现回顾
- 商品：2022年商品市场表现强势，主要受地缘政治冲突和供应链错配影响，南华能化指数上涨15.46%，南华金属指数上涨12.26%，南华农产品指数上涨10.20%。
- 债权：债券市场在年初呈“债牛”趋势，随后波动加剧，十年期国债收益率窄幅震荡，总体波动区间约30BP。国内债市受政策影响，在不同阶段展现出不同特征，最终回归平稳。
- 黄金：黄金资产受美联储加息和美元升值影响，表现不及能化商品，COMEX黄金连续下跌4.14%，而国内SHFE黄金指数上涨9.30%。
- 股票：权益市场在2022年表现不佳，整体回调幅度较大，万得全A指数下跌18.24%，低估值板块占主导地位。
2023年全球经济展望
- 海外经济：预计2023年全球经济面临下行压力，主要经济体货币政策持续收紧，通胀虽现高位回落迹象但仍有粘性，金融市场波动加剧。历史数据显示，美联储在加息周期中多次引发经济衰退。
- 国内经济：在低基数效应下，中国经济有望快速修复，全年GDP增速预计达到5-5.5%，二季度经济加速反弹。政策聚焦于实现高质量发展，关注国内结构性通胀压力，货币政策调整为内外均衡导向。
2023年大类资产配置建议
- 资产配置：预计2023年大类资产配置优先顺序为股票>债券>黄金>大宗商品。
- 固收资产：债券市场波动性增加，建议关注调整后的配置机会，特别是国债期货品种的运用。
- 权益+策略：权益配置应加大比例，关注估值修复。优先选择贵金属、工业金属、能源、农产品领域的大宗商品投资。
风险提示
- 地缘政治风险、美联储加息超预期、海外经济增速不及预期、国内通胀超预期、上市公司业绩下滑、市场波动加剧。
结论
报告综合分析了2022年大类资产的表现及2023年的经济形势，提出针对性的大类资产配置策略，并强调了在当前复杂经济环境下应关注的风险因素。建议投资者依据上述分析，结合自身风险承受能力，做出相应的资产配置决策。
