国君2023年度策略 | 宏观:向阳而生

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2023年中国经济增速预计为4.8%，二季度开始弱修复，下半年经济更加乐观。通胀全年无忧，热度在三季度升温。经济政策环境利于权益资产，财政货币基调偏宽，信用底在上半年，产业政策影响力显著提升。报告提出了两个脉络和五个判断，勾勒出全年投资线索。第一个脉络是有序放开，防疫优化带来微观主体“因地制宜”，经济底可能在一季度，二季度爬升。第二个脉络是稳经济，开年GDP政策目标可能锚定5%，稳经济的政策预期在一季度会升温，政策导向投资与消费。第三个脉络是中国版“准MMT”，中央加杠杆将与产业政策有效结合，上半年财政加码前置发力，下半年宽信用开启，结构继续向科技与绿色领域倾斜。第四个脉络是安全资产，全球储备体系中美元地位在不断弱化，黄金仍然具有投资价值。第五个脉络是大国产业，重视本土化“政策红利”与阵营化“出海优势”。整体而言，上半年“中国滞，美国胀”，下半年“中国要胀，美国要滞”，国内基本面全面好转，叠加实际利率下行，新金融周期酝酿。