煤价弱稳运行，电网推进数字化

投资要点 23年4月煤电项目核准/开工规模为3.7/5.9GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均下跌。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约23.3/18.6/8.4GW，其中4月新增核准规模3.7GW，开工规模为5.9GW，新增投产规模14.7GW。4月7日秦皇岛Q5500动力煤价格1080元/吨，较上周五1090元/吨下降10元/吨，跌幅为0.9%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1145元/吨，与上周价格持平。整体来看，电煤需求季节性走低，需求端支撑缺乏力度，价格上行力度不足，预计短期内煤炭价格将进入弱稳运行阶段。 本周硅片价格稳定，多晶硅料环比下降1.4%，三峡水库水位同比偏低。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.44-6.50元/片，成交均价与上周持平； 多晶硅料周五均价204元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。4月7日三峡水库入库流量5700立方米/秒，较21/22年均同比下降28.8%；出库流量7210立方米/秒，较21/22年同比下降36.8%/33.9%；水库水位157米，较21/22年同比下降4.3%/5.8%，本周三峡水库水位均值为125米。 3月风电整机采购开标5.5GW，能源局发文引领电网数字化创新，南方区域电力市场中长期交易方案发布。3月风机整机招标3.4GW，较2月增加30.2%。 集中式大EPC招标规模4.5GW，1-4周均价为3.38/4.73/4.65/3.98元/W。国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，推动发电、电网、煤炭、油气行业数字化智能化转型升级，《意见》的发布助力数字电网建设，功率预测、智能电厂、输配电线路巡检等智能化应用有望深度受益。近日，《2023年南方区域电力市场中长期交易总体方案》发布，随着南方区域电力市场建设稳步推进，市场化交易规模将持续扩大。 投资策略与重点关注个股：本周煤价保持缓跌趋势，中长期继续面临下行压力，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1煤价弱稳运行，电网推进数字化 23年4月煤电项目核准规模为3.7GW，开工规模为5.9GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-4月累计新增核准、开工和建成投产规模分别23.3GW、18.6GW和8.4GW，其中4月新增核准规模3.7GW，开工规模为5.9GW，新增投产规模为14.7GW。本周新增4个核准项目，4个开工项目和3个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以59.1GW遥遥领先，占比高达21.1%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约23.3GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约18.6GW 本周煤炭价格下跌0.9%，或将进入弱稳运行阶段。2月份秦皇岛Q5500动力煤价格波动较大，2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元/吨，为989元/吨，较2月初降幅达16.5%；2月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元/吨，为2023年最高价，较2月14日最低价上涨247元/吨，增幅达25.0%。截至本周4月7日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1080元/吨，较上周五1090元/吨下降了10元/吨，跌幅为0.9%。随着价格反弹至合理区间高位，买方对高价接受能力逐步抵达上限，市场情绪有所下落。整体来看，电煤需求季节性走低，需求端支撑缺乏力度，价格上行力度不足，预计短期内煤炭价格将进入弱稳运行阶段。 图3：2023.2.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为8.9% 本周182mm/150μm单晶硅片价格稳定，多晶硅料价格环比下跌1.4%。4月6日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.44-6.50元/片，成交均价与上周持平；210mm/150μm单晶硅片价格区间在8.15-8.20元/片，成交均价与上周持平。lnfoLinkConsulting认为，单晶硅片单月产量将在4月得到明显增长，但是目前观察4月硅片环节暂时难以发生大规模库存堆积，加上主要厂家自产自用比例持续提高、电池价格上涨乏力，预期本月硅片价格难以快速回落。根据百川盈孚的信息，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为204元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片价格稳定 图5：2023.01.01-2023.4.07多晶硅料价格走势 本周电池片价格与单面单玻组件价格略有上涨，预计后续电池片价格将持续维稳。根据InfoLinkConsulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为1.06-1.08元/片，均价为1.07元/片，周价格稳定；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为1.1-1.14元/片，均价为1.13元/片，成交均价增加2.7%。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.66-1.78元/片，均价为1.715元/片，成交均价增加0.3%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.69-1.79元/片，均价为1.725元/片，成交均价增加0.3%。由于组件厂家对电池片价格的接纳程度较低，使得近期价格以平稳为主，预计后续电池片价格将持续维稳。 图6：本周电池片价格微涨 图7：本周单面单玻组件价格微涨 加快推进能源数字化发展，能源局发文引领电网数字化创新。2023年3月底，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》（以下简称《意见》），提出“需求牵引、数字赋能、协同高效、融合创新”的基本原则，推动数字技术与能源产业发展深度融合，加强传统能源与数字化智能化技术相融合的新型基础设施建设。《意见》指出，要针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求，通过数字化智能化技术融合应用，急用先行、先易后难，分行业、分环节、分阶段补齐转型发展短板，为能源高质量发展提供有效支撑。为此，要加快行业转型升级。近日，河南省印发《2023年河南省数字化转型战略工作方案》，全面构建新型数字基础设施体系作为方案中的重点工作，强调要统筹布局数据和计算基础设施，推进能源设施智能化。计划新建智能充换电站1000座以上、公共充电桩8000个以上，建成县域充电示范站100个以上，预计全省智能变电站覆盖率超过50%。 智能变电站是坚强智能电网建设中实现能源转化和控制的核心平台之一，前景广阔，推进智能变电站建设有利于解决光伏发电并网问题，促进新能源的利用。 表2：《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》主要内容 南方区域电力市场运行状况良好，市场化交易规模有望持续扩大。近日，广州电力交易中心联合五省（区）交易中心发布了《2023年南方区域电力市场中长期交易总体方案》，这是继南方区域电力市场正式启动且在全区域开展调电试运行以来制定的首个年度中长期交易总体方案。据《2022年度南方区域跨区跨省电力市场运营报告》披露，2022年南方区域跨区跨省市场化交易电量为762亿千瓦时，同比增长13.4%；省内中长期市场化交易为7389亿千瓦时，同比增长27.4%，占全社会用电量比例为50.1%。此次《方案》细化制定了今年电力中长期市场15项重点工作，系南方区域对加快建设统一电力市场政策的进一步落实，随着南方区域电力市场建设的稳步推进，南方区域市场化交易规模将持续扩大。 图8：近五年南方区域跨区跨省市场化交易电量 图9：近五年南方区域省内中长期市场化交易 3月风电整机采购开标总计约5.5GW。3月6日-3月31日，共计24个风电项目约5.5GW风机采购开标，获得风电机组订单的整机厂商包括远明阳智能、金风科技、东方风电等共计8家。陆上含塔筒项目共计13个，合计规模约2768MW，最高/最低/平均中标单价分别为3080/1438/2108元/kW。陆上不含塔筒项目共计10个，总规模约为2735MW，最高/最低/平均中标单价分别为1850/1481/1628元/kW。海上风电项目共1个，总规模为51MW，中标单价为3580元/kW。在风机招标市场方面，3月6日-3月31日，共计21个项目约3385MW进行招标采购，与2023年2月（2月27日-3月5日）2600MW的招标采购规模相比，增加30.2%。 图10：3月6日-3月31日风电开发商开标规模 图11：3月6日-3月31日风机开发商招标规模 3月集中式大EPC招标4465MW，较2月减少4.6%。3月（3月6日-3月31日），共计111个光伏EPC中标项目，中标规模合计约11348MW，比2月增加6672MW。3月第1周/第2周/第3周/第4周集中式大EPC均价分别为3.38/4.73/4.65/3.98元/W；分布式大EPC均价分别为3.87/3.72/4.09/4.17元/W。其中，分布式大EPC项目共计60个，合计规模约1610MW；分布式小EPC项目共计25个，合计规模约487MW；集中式大EPC项目共计11个，规模合计约4465MW；集中式小EPC项目共计15个，规模合计约4787MW。 3月（3月6日-3月31日），共计153个光伏EPC招标项目，招标规模合计约9791MW，比2月增加3493MW。其中，分布式大EPC项目共计80个，规模合计2045MW，较2月增加109%；分布式小EPC项目共计30个，规模合计463MW；集中式大EPC项目共28个，合计规模5046MW，较2月增加7.8%；集中式小EPC项目共计15个，规模合计2236MW。 图12：3月6日-3月31日光伏EPC中标项目容量 图13：3月6日-3月31日光伏EPC招标项目容量 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价稳定，2023年3月29日价格为732元/吨，与2022年3月22日持平；此外2023年4月7日进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1145元/吨，与2023年3月31日持平。 图14：近一年环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 图15：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1195元/吨，周环比下跌2.05%，较上年同比下跌17.9%，较年初下降12.1%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/ 855元 ，周价格稳定，较上年同比分别下跌15.7%/27.4%/13.6%，较年初持平；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存657/3560吨，周环比分别上涨5.8%/1.2%，较上年同比上涨30.6%/25.5%，较年初分别上涨14.9%/9.4%。 表3：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2023年4月7日，三峡水库入库流量5700立方米/秒，较2023年3月31日周环比下降5.0%，较21年同比下降28.8%，较22年同比下降28.8%，本周三峡水库入库流量均值为4480立方米/秒；出库流量7210立方米/秒，较2023年3月31日周环比下降1.1%，较21年同比下降36.8%，较22年同比下降33.9%，本周三峡水库出库流量均值为5602立方米/秒；水库水位157米，较2023年3月31日周环比下跌0.6%，较21年同比下降4.3%，较22年同比下降5.8%，本周三峡水库水位均值为125米。 图16：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图17：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行