粤电力A的2022年财报显示，公司实现了稳健的增长，但受高煤价影响，净利润仍然处于亏损状态。以下是关键要点的总结：
营收与净利润
- 营收：2022年，公司实现营业收入526.61亿元，同比增长18.45%，主要得益于上网电价的上涨和新能源项目的推进。
- 净利润：尽管营收增长，但归母净利润录得-30.03亿元，同比下滑2.39%，扣非归母净利润也减少了9.35%。
电价与成本
- 电价：合并报表售电均价为545.55元/MWh，同比上涨16.79%，主要得益于广东全省2023年双边协商成交均价553.88元/MWh，较去年上涨56.84元/MWh。
- 成本：燃料成本大幅增加至432.52亿元，同比增长11.87%，主要是煤炭价格高位运行所致。
发电量与装机规模
- 发电量：2022年累计完成发电量1140.59亿千瓦时，其中火电发电量微增，风电发电量大幅增长至42.99亿千瓦时。
- 装机规模：新增风电、光伏装机共0.55GW，截至2022年底，风电、光伏等新能源装机合计2.52GW，在建规模3.32GW，规划新增新能源装机约14GW。
盈利预测与估值
- 盈利预测：考虑电价上涨和新能源加速发展，预计公司2023-2025年的营业收入和净利润将分别达到609.6、694.4、813.1亿元和20.6、29.2、40.7亿元。
- 估值：基于2023年的盈利预测，给予公司1.6-1.7倍的PB，对应合理价值区间为6.80-7.22元/股，相比当前股价有19%-26%的溢价空间，维持“买入”评级。
风险提示
- 用电量下滑、煤价持续高位、电价下滑、新能源投运不及预期。
综上所述，粤电力A在面对高煤价的挑战下，通过优化电价策略和加速新能源布局，展现出复苏的潜力。投资者应关注未来政策、市场供需关系及成本控制等因素对公司业绩的影响。
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