！！强烈推荐【粤电力A】：政策出台促进火电盈利修复，新能源发展空间广阔<

！！强烈推荐【粤电力A】：政策出台促进火电盈利修复，新能源发展空间广阔广东省2023年电力市场交易政策明确一次能源传导机制，此举有望弥补年度和月度交易的分时定价功能缺失，有助于公司火电业务业绩改善并维持稳定。根据各项成本综合判断，预计2023年广东煤电年度长协电价大概率上浮20%至0.554元/kwh，较2022年年度长协电价0.497元/kwh（较基准价上浮9.7%）增加0.057元/kwh，增长11.5%，长协电价上浮有助于对冲燃料成本压力，促进公司火电盈利修复。下水煤价格或迎来下行，公司火电板块盈利修复可期。公司电厂主要分布在沿海地区，燃料成本受下水煤价格影响较大，受供需格局影响，预计未来下水煤价格有望下降，促进公司火电盈利改善。十四五期间新增装机规模大，贡献增量业绩。根据公司十四五规划，十四五期间，公司将新增新能源装机1400万千瓦，其中新增陆上风电项目装机规模约160万千瓦，新增海上风电项目装机规模约280万千瓦，新增光伏发电项目装机规模约960万千瓦。截至21年，公司新能源装机规模为1.97GW，意味着22-25年新增12GW，年均新增规模3GW左右。此外，十四五区间，公司力争新增煤电、气电装机6、10GW。公司火电盈利修复弹性大，新能源装机增长空间广阔，同时气电、煤电装机亦有增长，未来成长性好。预计2023年公司火电业务净利润10亿元，新能源净利润15亿元，给予公司火电10倍PE，新能源18倍PE，公司合理市值为370亿元，较当前市值存有54%上涨空间。