http://www.cnzsqh.hk1/15请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2023年4月2023年4月港股市场月度展望及配置建议──港股策略月报市场策略研究—港股策略月报分析师：王卉中央编号：BLN172联系电话：852-21806499邮箱：faywang@cnzsqh.hk相关报告1.《港股策略月报：2023年1月港股市场月度展望及配置建议》-2023年1月2日2.《港股策略月报：2023年2月港股市场月度展望及配置建议》-2023年2月3日3.《港股策略月报：2023年3月港股市场月度展望及配置建议》-2023年3月2日报告导读3月份香港市场整体保持震荡的态势，恒生指数小幅收涨3.1%。港股市场基本面的稳健弱复苏确定性较高，更全面的回暖我们还需要关注民营企业和中小企业的景气度回升；美联储的加息动作受银行风险事件掣肘，加息强度有望减弱，港股海外流动性压力也将缓解。我们对4月港股行情较上月更乐观一些，总体偏谨慎乐观。在配置上我们仍然建议直接受益于疫后复苏业绩确定性较高的消费出行板块；受益于“中特估”、自主可控、高端制造主题的TMT板块；受益于行业回暖的地产和地产后周期消费板块。投资要点2023年3月港股市场表现回顾3月份香港市场整体保持震荡的态势，恒生指数小幅收涨3.1%，恒生科技指数涨幅达到9.65%。行业板块层面，海外流动性、自身成长风格、再加上热门主题板块加持，资讯科技业和电讯业3月走势强劲。3月整体市场仅经历了小幅上涨，估值水平有小幅上升，但变化不大，后续估值空间的打开需关注经济复苏带来的市场基本面回暖。3月港股南向资金净流入提升到了一个较高的水平，达到671亿港元。3月港股市场回购小幅升温，主要依靠友邦保险和腾讯的回购推动。港股市场宏观环境解读基本面方面，国内经济复苏并不全面，整体呈现出稳健弱复苏的态势。当前仍未摆脱大企业强于中小企业、国央企强于民营企业的局面，后续的发展中心有望向中小企业和民营企业进一步倾斜。海外流动性方面，美国经济韧性较强，但硅谷银行的风险事件及后续影响将成美联储加息掣肘，我们认为未来“加息周期→降息周期”的演绎可能会快于美联储的预计，后续十年期美债收益率将难以再次触碰前高，这对于前期不断遭遇海外流动性压力的港股是个不小的利好。2023年4月港股市场展望及配置建议总体来看，我们对4月港股行情较上月更乐观一些，总体偏谨慎乐观。在配置上我们仍然建议直接受益于疫后复苏业绩确定性较高的消费出行板块；受益于“中特估”、自主可控、高端制造主题的TMT板块；受益于行业回暖的地产和地产后周期消费板块。风险提示国内经济复苏不及预期；国内政策宽松力度不及预期；美联储加息节奏超预期。 [table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk2/15请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1.2023年3月港股市场表现回顾.....................................................41.1.港股市场走势回顾...........................................................................41.2.港股市场估值水平...........................................................................51.3.南向资金走向...............................................................................61.4.市场回购数据...............................................................................72.港股市场宏观环境解读............................................................82.1.国内经济方面...............................................................................82.2.海外经济方面..............................................................................113.2023年4月港股市场展望及配置建议..............................................134.浙商国际月度十大金股...........................................................14 [table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk3/15请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：香港市场过去一年走势.........................................................................4图表2：港股市场行业板块月涨跌幅.....................................................................4图表3：恒生综指市盈率估值...........................................................................5图表4：恒生综指风险溢价水平.........................................................................5图表5：南向资金每月净买入...........................................................................6图表6：南向资金每日净买入...........................................................................6图表7：月度净买入前十大公司.........................................................................6图表8：月度净卖出前十大公司.........................................................................6图表9：港股市场月度回购金额前十大公司...............................................................7图表10：港股市场月度分行业回购金额..................................................................7图表11：社会消费品零售总额：当月同比................................................................8图表12：出口金额（以美元计）：当月同比..............................................................8图表13：固定资产投资完成额及其分项：累计同比........................................................9图表14：商品房销售面积及销售额：当月同比............................................................9图表15：工业增加值:当月同比.........................................................................9图表16：工业企业:利润总额:累计同比..................................................................9图表17：新增社融规模当月值.........................................................................10图表18：新增社融规模当月同比多增结构...............................................................10图表19：新增人民币贷款当月值.......................................................................10图表20：新增人民币贷款当月同比多增结构.............................................................10图表21：制造业PMI和服务业PMI.....................................................................11图表22：美国CPI和PCE物价指数.....................................................................11图表23：美国MarkitPMI数据........................................................................11图表24：美国:新增非农就业人数:当月值:季调..........................................................12图表25：美国:失业率:季调...........................................................................12图表26：美国十年期国债收益率.......................................................................12图表27：美元指数...................................................................................12图表28：离岸人民币汇率.............................................................................13图表29：浙商国际2023年4月十大金股................................................................14 [table_page]港股市场策略研究http://www.cnzsqh.hk4/15请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2023年3月港股市场表现回顾1.1.港股市场走势回顾3月份香港市场整体保持震荡的态势，中间走势一波三折。从3月初国内PMI数据强劲显示经济基本面修复良好，市场迎来小幅反弹；随后美国硅谷银行风险事件爆发且开始蔓延造成市场恐慌，大盘继续延续2月以来的跌势；而后市场开始交易此次风险事件对于加息周期的影响，市场开始明显转暖。总体而言，整月的震荡走势基本符合我们先前的判断。3月恒生指数小幅收涨3.1%，而恒生科技指数则受益于下半月海外流动性压力的缓解，再配合其自身成长风格的高弹性，3月恒生科技指数涨幅达到9.65%。行业板块层面，如上述的海外流动性、自身成长风格，再加上近期火热的TM