2022年年报点评：非晶产能再扩张，纳米晶+磁粉打造第二增长极

公司2022年年报分析

经营业绩

• 营收与利润：2022年，公司实现营收14.47亿元，同比增长54.68%，归母净利润2.27亿元，增长89.32%，扣非归母净利润1.99亿元，增长95.96%。
• 季度表现：第四季度，公司营收4.17亿元，同比增长55.17%，环比增长6.80%；归母净利润0.75亿元，同比增长147.23%，环比增长23.34%；扣非归母净利0.69亿元，同比增加222.57%，环比增加25.08%。

成本控制与费用率

• 期间费用：销售、管理、研发、财务费用率分别为2.67%、2.49%、5.19%、-0.51%，与前一年相比，研发费用增长41.91%，主要因加大与高校合作和设备投入。期间费用率整体稳定，略有下降。
• 研发投入：2022年研发投入0.75亿元，同比增长41.91%，共获得8项发明专利和12项实用新型专利，强化技术壁垒。

产品结构与市场表现

• 产品线：公司产品包括非晶合金及铁心、纳米晶超薄带、磁性粉末及其制品。
• 市场表现：非晶、磁粉业务增长显著，纳米晶业务稳定。非晶带材、磁粉产品销量大增，纳米晶销量基本稳定。非晶带材价格抬升，带动毛利率上涨，纳米晶、磁粉则因成本压力出现毛利率下降。

下游需求与市场前景

• 非晶带材：受益于《变压器能效提升计划》的推进，预计2023年非晶带材需求将显著增长，2026年需求量可达17.26万吨，市场空间进一步扩大。
• 纳米晶与磁粉：预计相关领域需求量将分别增长至3.11万吨与24.94万吨，增长率为30.67%与19.87%。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.13、4.05、4.35亿元，对应PE为28、22、20倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不确定性：若下游行业需求大幅下滑，可能影响非晶合金产品需求。
• 市场竞争加剧：随着新竞争对手的加入，可能导致行业竞争加剧，影响盈利能力。
• 项目进展风险：募投项目进度可能不及预期，影响市场份额。

找报告就来发现报告（www.fxbaogao.com），这里的研报数量多得数不清，覆盖了宏观、行业、财报等各个维度。作为用户量巨大的专业平台，我们深受市场信赖。我们致力于提供最全面及时的数据，用极简的设计和前沿技术，帮您屏蔽无效信息，直击核心内容。让您在复杂的金融世界里，轻松实现深度洞察和精准决策。