研报摘要
主要财务表现与业绩回顾
- 2022年度：公司实现营业收入6.26亿美元，同比增长27.67%。具体而言，生命科学服务和产品收入增长14.35%至3.50亿美元，生物药CDMO收入增长49.71%至1.20亿美元，工业合成生物学产品收入微增0.08%至0.38亿美元，细胞疗法收入增长78.40%至1.17亿美元。然而，归属于母公司净利润录得-2.27亿美元，略低于市场预期。
资源与生产能力
- 产能布局：公司加速资源布局，包括在南京、新加坡和皮斯卡塔韦设立多个生命科学服务与实验室，总面积逾1.7万平方英尺，计划在2023年至2024年分阶段投入使用。此外，镇江的分子楼预计也将分别在2023年和2024年投入运行，这将显著增强公司的生产能力，支持长期业务发展。
- 软件与平台建设：公司持续推动新平台建设和产品创新，拥有约5万家客户，庞大的客户基础为业务发展提供了稳定支撑。
生物药CDMO与细胞疗法进展
- 生物药CDMO：2022年新增36个抗体蛋白CMC项目和55个GCTCMC项目，全年帮助客户获得22个IND批件，展现了强大的业务能力和市场影响力。
- 细胞疗法cilta-cel：该产品于2022年分别获得FDA和EMA批准，用于治疗成人复发或难治性多发性骨髓瘤（MM）。通过与杨森的合作，cilta-cel的海外商业化进程加速，有望实现快速放量。2022年销售额约为1.34亿美元。此外，cilta-cel的美国和中国GMP生产设施已投入运营，欧洲和美国的生产设施正在建设中，以支持未来需求的增长。
盈利预测与投资评级
- 调整后的盈利预测：考虑到新产品研发费用的持续投入和商业化放量的不确定性，对2023-2025年的归母净利润预测进行了调整，分别为-1.80/-1.14/-0.18亿美元。
- 投资评级：鉴于公司业务的成长性和部分业务的建设期特性，维持“买入”评级。
风险提示
- 订单交付风险：存在订单交付可能不及预期的风险。
- 产品销售风险：产品销售可能未达预期，影响公司财务表现。
- 汇兑风险：汇率波动可能带来汇兑损失，影响财务状况。
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