电子：周期触底+国产化，存储板块迎来新一轮投资机遇

电子行业周期触底与国产化加速

主要投资要点：

存储板块复苏迹象显现

• 价格跌幅收窄：随着美光等大厂的减产行动，DRAM价格预计在第二季度跌幅将有所收窄；NAND Flash价格跌幅预计收敛至5%至10%。
• 行业触底企稳：长江存储等国内DRAM和NAND Flash制造商通过削减资本开支和减产策略，有望推动存储价格触底企稳。

美光预期需求回暖

• 财务指标改善：美光预计下季度营收将环比增长，毛利率降幅收窄。
• 库存管理优化：数据中心客户库存健康，PC客户库存改善，工业客户库存趋于稳定，预测下半年需求将改善。

国产存储芯片加速国产化进程

• 政策支持与资本投入：国家集成电路产业投资基金二期对长江存储的注资，增强其资本实力，助力后续扩产计划。
• 研发与建设推进：长鑫存储二期项目研发楼的招标装修工程表明，国产存储芯片的扩建计划正在积极推进。

投资建议与风险提示

• 关注国产存储芯片厂商：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份等存储芯片厂商值得关注。
• 存储封测与模组厂商：深科技、长电科技、通富微电等封测厂商，以及江波龙、佰维存储、朗科科技等模组厂商。
• 存储控制芯片：德明利等公司受益于存储控制芯片的需求增长。
• 风险考量：技术迭代速度、市场竞争加剧以及市场需求不确定性。

行业展望：

随着存储芯片周期触底和国产化步伐的加快，投资者应重点关注上述厂商，特别是那些受益于存储芯片国产化加速和需求回暖的公司。同时，关注政策支持与资本投入对国产存储芯片厂商的影响，以及技术迭代和市场需求的变化。投资决策时需考虑潜在的风险，包括技术迭代不及预期、行业竞争加剧以及需求不及预期的风险。

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