2022Q4业绩高增110.56%，看好种植牙降费设备渗透率加速提升

报告摘要

一、2022年业绩亮点

• 营业收入：全年实现21.17亿元，同比增长16.79%。
• 归母净利润：7.30亿元，同比增长42.85%。
• 扣非归母净利润：7.03亿元，同比增长45.63%。
• 第四季度：营收6.18亿元，同比增长40.48%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.56%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.05%。

二、成长性分析

• 海外市场贡献：出口收入3.99亿元，同比增长25.08%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 第四季度表现：营收创历史新高，环比增长3.67%，主要得益于海外市场回暖与出口业务的增长。

三、盈利能力分析

• 销售毛利率：52.97%，同比增长1.82个百分点，得益于高毛利色选机出口的快速增长。
• 销售净利率：34.48%，同比增长6.29个百分点，受益于管理费用率的微增和汇兑收益的提升。
• 费用率：销售/管理/财务费用率分别为10.76%、5.06%、-4.58%，分别同比变化-1.27个百分点、+0.88个百分点、-5.24个百分点。

四、营运能力及经营现金流

• 应收账款周转：46.79天，同比增长3.56天，显示营运能力保持稳定。
• 经营现金流：3.16亿元，同比下降45.39%，主要由于国内疫情对供应链的影响。

五、研发投入与技术创新

• 研发投入：1.23亿元，研发人员增加至539人，同比增长0.37%，持续加强技术研发。
• 专利持有：93件发明专利、270件实用新型专利、60件外观设计专利，强化知识产权保护。

六、市场展望

• 口腔业务：疫情后修复及种植牙降费加速设备渗透率提升。
• 色选机与工业检测：出口表现超预期，工业检测产品持续优化。
• 未来预期：预计2023-2025年营收与净利润分别增长20.49%、18.04%、14.92%。

七、评级与风险提示

• 评级：“买入”，考虑疫后复苏与种植牙降费效应。
• 风险：包括但不限于新冠疫情、食品检测行业、海外业务、国内市场竞争、汇率变动、其他经营收益不确定性。

结论：公司业绩稳健增长，尤其是在海外市场和色选机业务上表现出色。随着疫情缓解和种植牙降费政策的推动，预计公司未来业绩将进一步提升。同时，公司持续加大研发投入，强化技术创新，为未来发展奠定坚实基础。鉴于口腔行业成长属性和公司龙头地位，维持“买入”评级。

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