旅游及景区行业投资策略周报：海南国际航班开始修复，中免天府机场店开业

海南客流与旅游数据概览

流量恢复与环比变化

• 海南机场进港客流：2023年第12周（3月20日-3月26日），海南机场进港客流为44.96万人次，相比第11周的47.62万人次，环比下降5.58%，但仍保持了2019年同期水平的103.34%，较1个月前（第8周）下降了11.47%。

• 海口机场进港：海口机场进港旅客人次为22.43万，环比下降5.49%，相当于2019年同期水平的96.06%；三亚机场进港旅客人次为21.49万，环比下降4.95%，相当于2019年同期水平的110.23%。

旅游数据对比

• 2月海南旅游人数：2023年2月，海南全省接待人数为859.34万人次，同比下降22.11%，环比下降24.95%，相当于2019年同期水平的89.34%。

• 2月旅游收入：2023年2月，海南省全省旅游收入为167.40亿元，同比下降9.45%，环比下降20.64%，相当于2019年同期水平的142.48%。

• 海口旅游数据：2023年2月，海口接待过夜旅客人数为157.16万人次，同比上升2.67%，环比上升3.86%，相当于2019年同期水平的91.39%。海口过夜旅游收入为37.29亿元，同比上升21.12%，环比下降7.72%，相当于2019年同期水平的133.66%。

行业新闻

• 海口往返香港航班加密：3月26日，海口往返香港航班加密至每周16班，旨在促进琼港两地经济文化交流。

• 三亚创新发展主题展：3月28日，三亚创新发展主题展在博鳌亚洲论坛期间同步开展，全面展示开放活力的新三亚形象。

投资建议

• 中国中免：预计2022-2024年净利润分别为50.25亿、121.95亿、162.10亿，PE分别为71.0、29.2、22.0倍，维持“买入”评级。

• 海汽集团：预计2022-2024年净利润分别为0.43亿、0.71亿、1.05亿，PE分别为186.5、113.3、76.2倍，维持“买入”评级。

• 海南发展：预计2022-2024年净利润分别为-1.29亿、0.79亿、1.72亿，PE分别为131.0、60.5倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 离岛免税销售不及预期：离岛免税业务核心，业绩增长可能受限。
• 国际客流恢复缓慢：机场业务依赖国际客流，恢复进程可能受阻。
• 岛内竞争加剧：免税运营牌照放宽可能导致岛内竞争加剧，影响盈利能力。

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