2022年年报点评：超导产品销量翻倍，高温合金+钛合金项目稳步推进

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公司2022年度业绩回顾与展望

业绩概览

• 营收与利润增长：2022年，公司实现营业收入42.27亿元，同比增长44.41%；归母净利润10.80亿元，同比增长45.65%；扣非后归母净利润9.72亿元，同比增长48.69%。

• 季度表现：第四季度（Q4），公司营收9.61亿元，同比增长14.83%，环比下降18.78%；归母净利润2.22亿元，同比增长8.87%，环比下降27.59%；扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长18.67%，环比下降34.61%。

业务亮点

• 三大业务协同增长：钛合金、超导产品、高温合金三大业务均取得显著增长，其中超导产品销量增长99.36%，高温合金销量增长45.67%。

• 价格与成本：受原材料价格上涨影响，公司整体毛利率下滑1.37个百分点至39.45%。钛合金、高温合金、超导产品的价格分别增长3.39%、22.45%和30.84%，但超导产品毛利率增长最为显著，达到30.44%，增长14.11个百分点。

未来展望

• 超导产品放量：超导产品市场开拓顺利，尤其是在半导体、光伏、医疗及电力领域的应用。MRI用超导线销量再创新高，预计随着产能提升，超导产品业绩贡献将更加显著。

• 定增项目助力：通过定增项目，公司新增5050吨钛合金和1500吨高温合金的生产能力。预计到2024年，钛合金总产能将达1万吨，高温合金产能将达到6000吨，处于国内领先地位。

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为13.4亿、16.2亿、19.8亿，对应市盈率为27、23、19倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游需求不确定性：市场对高端钛合金材料的需求可能低于预期。
• 原材料价格波动：原材料价格的大幅波动可能影响公司运营。
• 项目进展风险：政策变化、疫情等可能影响在建项目的进度。