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公司年度财务与业务概览
财务表现
- 2022年总体表现：公司2022年实现营业收入168.17亿元，同比增长16.15%；归母净利润4.11亿元，同比下降8.33%。
- 第四季度表现：单季度收入同比上升11.34%，归母净利润同比激增174.12%，显示业绩改善趋势。
业务细分
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家禽饲养加工业务：
- 收入：104.43亿元，同比增长16.97%。
- 销量：114.11万吨，同比增长8.1%。
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食品加工业务：
- 收入：49.90亿元，同比增长7.42%。
- 销量：23.41万吨，同比增长4.3%。
成本与利润分析
- 2022年毛利率：8.57%，相比2021年下降0.14个百分点。
- 季度改善：2022年第四季度毛利率达到11.62%，较前一季度提升4.4个百分点。
行业环境与前景
- 禽流感影响：海外禽流感导致国内祖代白羽肉鸡引种减少24.5%，截至2023年3月19日，后备祖代种鸡存栏量同比减少26.27%。
- 国产替代机遇：“圣泽901”品种的推广机会增加，目标2025年市场占有率提升至40%。
C端食品业务
- 收入增长：子公司圣农食品收入63.90亿元，同比增长14.0%，净利润2.16亿元，增长45.4%。
- C端份额提升：C端业务含税收入突破14亿元，占比23%以上，线上渠道销售收入增长143.86%。
产能与建设
- 产能扩张：2022年底在建工程1.27亿元，主要项目完工转固，新增9000万羽年屠宰产能及4.8万吨食品深加工产能。
- 目标：2025年白羽鸡养殖产能提升至10亿羽，食品深加工产能超过43.32万吨。
投资建议与风险
- 增长预期：预计2023-2025年营业收入分别为183.23亿元、204.02亿元、216.61亿元；归母净利润分别为17.75亿元、27.39亿元、26.96亿元。
- 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
- 风险：包括禽类价格波动、重大疫情、原材料价格波动及食品安全风险。
