2023年一季度业绩预告点评：一季报超预期，业绩强反转，戴维斯双击正当时

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。

公司2023年一季度业绩预告分析

业绩概览

• 一季度业绩：预计实现归母净利润区间为0.58~0.70亿元，同比增长565.48%~703.17%，扣非净利润区间为0.53~0.65亿元，同比增长1853.92%~2296.31%。
• 业绩增长原因：
  • 市场需求强劲：商用车市场复苏，2023年2月国内商用车销量同比增长29.1%，环比增长79.4%，混动汽车销量快速增长，推动发动机热管理部件订单回暖。
  • 新能源市场驱动：受益于新能源细分市场的推动，公司新能源热管理部件（包括电子水泵、电磁阀、热管理模块等）销售显著增加，贡献了业绩弹性。
  • 成本控制与效率提升：原材料价格维持低位，成本端改善，同时公司实施降本增效措施，提升了盈利能力。

新能源业务进展

• 传统业务稳定：机械水泵市场份额稳定在20%，排气歧管采用高镍材料，提升附加值，产品持续放量。
• 增量业务增长：电子水泵业务快速发展，现有客户包括理想、零跑、奇瑞、吉利等，2022年销量超过100万只，预计2023年在手订单超过300万只。
• 热管理模块布局：较早进入新能源热管理系统领域，服务理想、吉利、越南VINFAST、岚图、亿华通等客户，2022年销量超过15万只，预计2023年在手订单超过80万只。
• 产能扩建：定增项目获准，计划2024年完成验收，新增电子水泵产能600万只/年（至2025年达750万只/年）、热管理部件560万只/年（至2025年达580万只/年），预计满产后贡献营收27.8亿元，将有力支撑业绩增长。

投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为0.71/2.65/3.37亿元，对应PE为69/19/15倍。
• 评级：鉴于公司强大的研发实力和在新能源冷却及液冷技术领域的扩展潜力，维持“推荐”评级。

风险提示

• 芯片供应风险：芯片供应短缺可能影响公司生产进度。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能导致毛利率下滑。