公司动态研究报告：车用交流发电机龙头，切入储能赛道打开成长空间

德宏股份：车用交流发电机龙头，积极布局储能赛道

公司概况与战略转型

• 德宏股份成立于2001年，专注于车用交流发电机的研发与生产，历经三个发展阶段，最终成为全球知名供应商。
• 近期，公司与全维度能源合作，成立合资公司浙江镇能科技有限公司，聚焦储能系统的研发与制造，旨在通过布局储能市场打开新的增长空间。

市场表现与财务情况

• 2022年，受市场需求下降与原材料成本上升影响，公司业绩承压，归母净利润下滑显著。
• 2023年，预计随着疫情缓解与经济复苏，商用车产销量将回暖，有望带动公司业绩改善。
• 储能业务方面，与全维度能源的合作预计将为公司带来显著的收入弹性，形成第二增长曲线。

盈利预测与投资评级

• 2022-2024年，公司净利润预计分别达到0.1亿、0.56亿、0.85亿人民币，EPS分别为0.04元、0.22元、0.33元。
• 估值：当前股价对应PE分别为391倍、71倍、47倍。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”投资评级。

风险提示

• 储能产品生产和需求低于预期的风险。
• 商用车销量复苏低于预期的风险。
• 宏观经济下行的影响。
• 市场竞争加剧带来的挑战。

结论

德宏股份作为车用交流发电机领域的领军企业，正积极转型至储能领域，通过与全维度能源的合作，寻求新的增长点。尽管面临市场波动和竞争压力，但公司凭借其深厚的技术积累和市场定位，有望在传统业务复苏的同时，借助储能业务的快速发展，实现持续增长。投资者应关注公司业绩的周期性变化和市场竞争态势，以做出明智的投资决策。

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