公司动态研究报告：储能强势增长，布局AIDC打开新成长空间

核心观点与关键数据

• 业绩稳定增长，盈利能力提升：2025H1公司实现营业收入435.3亿元，同比增长40%；归母净利润77.3亿元，同比增长56%；毛利率达34.36%，同比提升1.94pct；净利率达17.77%，同比提升1.78pct。
• 储能业务翻倍增长：上半年储能系统收入178亿元，同比增长128%，毛利率39.92%，盈利能力基本稳定。公司发布PowerTitan3.0AC智储平台，Plus版容量达12.5MWh。
• 布局AIDC电源：公司成立AIDC事业部，瞄准海外市场，凭借技术协同优势，有望成为新增长点。全球数据中心能源趋紧，公司具备提供绿电一揽子解决方案能力。

研究结论

• 盈利预测：2025-2027年收入分别为975、1092、1229亿元，EPS分别为6.88、7.74、8.71元，对应PE分别为22.9、20.3、18.1倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级，因公司储能业务快速增长，积极布局AIDC电源领域，未来增长潜力大。

风险提示

• 光储需求不及预期风险、AIDC业务进展不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。