青鸟消防2022年年报点评：工业领域产品持续升维，储能消防有望厚积薄发
AI智能总结
结论：维持“增持”评级。公司2022Q4受疫情影响，物流端及项目实施端承压，致全年业绩略低于预期，预计2023年随着储能装机规模的提升和配套消防设施的落地，公司业绩能够持续增长。调整2023-2025年eps预测为1.35/1.64/2.01（原1.48/1.84/-元），维持目标价36.66元，对应当前约27倍PE，维持增持评级。 主业营收稳定增长，工业消防实现突破。公司2022年实现营收46.02亿元/+19.13%，归母净利润5.70亿元/+7.51%，扣非净利润5.55亿元/+8.23%。其中，工业消防报警产品实现营业收入0.55亿元/+54.61%，工业类项目发货金额达到2.79亿元/+87.8%。公司持续推进工业消防产品升维，产品矩阵进一步迭代扩容。除继续深耕原有行业外，公司在化工制造、锂电池生产等细分领域实现“从0到1”突破。 高研发塑造强产品力，产品矩阵不断完善。2022年研发费用同比增长23.40%，自研“朱鹮”芯片第三代已实现量产，图像型火灾探测器“智慧青瞳”正式发布。公司不断根据各领域下游需求完善产品布局，美安新一代火灾报警系统已在送检，致力满足国际中高端市场需求。 安全规程落地在即，储能消防迎来量增。公司发力“探灭一体”产品体系，针对不同客户提供多种配置方案，2022年储能消防类项目累计发货金额超过0.4亿元，同比高速增长。预计《电化学储能电站安全规程》落地会带动储能消防价值量数倍增长，公司能够充分受益。 风险提示：PACK级消防产品开发过程中与电池企业合作进程受限。
