中广核电力在2022年度业绩报告中显示,公司收入达828.2亿元人民币,同比增长2.66%;归母净利润为99.6亿元,同比增长2.06%;扣除非经常性损益后的归母净利润为97.7亿元,同比增长0.08%。业绩稳定增长,主要得益于台山机组发电压力缓解以及新机组并网,预计今年发电量和电价将共同提升。
报告指出,公司2022年度营收超出预期5.66%,主要因素包括工程安装与设计服务业务收入超预期增长,以及新机组并网导致的发电量和电力销售业务收入增加。防城港3号机组成功并网,进一步增强了公司的核能发电能力,并为后续“华龙一号”机组并网提供了示范作用。公司储备充足,计划年内上报陆丰1号和2号机组。
在电力市场改革的背景下,公司2022年市场化电力占比大幅提高至55.31%,平均电价上涨12.4%,预计未来这一趋势将持续。公司财务状况良好,主要债务为银行中长期贷款,融资成本降低,资产负债率略有下降,利息保障倍数上升,派息率持续增长。
基于DCF模型估值和综合考虑,报告维持对中广核电力的“买入”评级,预计2023年公司将受益于新机组并网和台山机组恢复正常发电,发电量有望提升。目标市值为1128亿元,对应目标股价为2.23港元,较最近收盘价有18.14%的增长空间。风险因素包括发电量不及预期、电力价格涨幅不足、核电站建设延期、核燃料成本超预期以及行业政策收紧等。
2023年度财务预测显示,公司销售额预计将从2022年的828.2亿元增长至915亿元,净利润率将提升至11.54%,毛利润率为32.78%,股息收益率也将有所增长。公司将继续优化债务结构,提高偿债能力,巩固行业龙头地位。