新能源行业动态分析：台山1号机组大修结束

2023年12月4日 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 台山1号机组大修结束 华润电力836.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌4.15%，恒生综指跌3.72%，恒生中国企业指数跌4.63%，中信港股通指数跌3.32%。中信港股通电力设备及新能源指数跌6.60%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.14%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十六位及第十八位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十七位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 台山1号机组大修结束。11月28日,中广核电力发布公告台山1号机组年换料大修结束,并于27日重新并网发电。自6月9日,公司据台山核电站的设计要求，2023年第一季度开始台山1号机组的年度换料大修，并调整增加了部分检查和试验等相关工作；台山1号已完成上述工作,重新并网发电。我们认为台山1号机组重新并网,将拓宽公司发电量上升空间,业绩弹性将持续释放。推荐中广核电力1816.HK。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 核心观点 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌9.05%，板块主要跟踪公司下跌，波幅在-27.38%~-3.94%。年底将近，产业链各环节需求逐步进入收尾阶段。组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链价格仍有下跌预期。技术迭代下，BC电池、TOPCon等新技术带来的市场机遇，是产业链短期投资主要亮点。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌1.57%，板块主要跟踪公司涨跌不一，波幅介于-14%~5.77%。火电板块前期调整较多，近期煤价回落至千元以下，政策端，火电容量电价政策靴子落地。各省陆续公布新一年电力市场交易规则，推动电力市场发展，预期利好火电业绩表现。同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价升2.35%，港股新能源材料跌6%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为12.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为11.7万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价跌3.56%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块跌4.71%，其中金风科技跌5.88%。上周，风电整机采购共开标580兆瓦；风电机组招标容量共61.3兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为2060元/千瓦；暂无海上风电机组项目开标。中标风机订单的企业为中车株洲所、远景能源、明阳智能，共3家。 核电板块：上周港股核电板块跌1.51%，其中中广核矿业升2.47%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，维持在80美元/磅高位运行。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 台山1号机组大修结束..........................................................................11.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘...........................32.上周新能源板块个股表现.................................................................53.行业热点...........................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的.........................................................................................125.风险................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数跌4.15%，恒生综指跌3.72%，恒生中国企业指数跌4.63%，中信港股通指数跌3.32%。中信港股通电力设备及新能源指数跌6.60%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.14%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十六位及第十八位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十七位。 注：数据截止到2023年12月1日收盘数据来源：Wind；安信国际 中信港股通电力设备及新能源指数跌6.60%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.14%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块下跌为主。港股光伏产业链跌9.05%，港股新能源电力运营商跌1.57%，新能源材料跌6%，港股燃气跌3.56%，港股核电概念跌1.51%，港股风电产业链跌4.71%。 注：数据截止到2023年12月1日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价以跌为主。光伏产业链中股份，前期积累一定涨幅，而接近年底，产业链库存仍有堆积趋势，市场担忧产业链供过于求的情况，股价下行较多。而锂盐价格也持续下跌，预计近期一段时间都较为弱势。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，签单恢复，价格仍有下跌，N型料占比有提升，预期年末占比至40%，高品质料供应量持平，新供应量主要是新产能的爬产和释放，品质仍在提升中。硅片环节，价格暂时平稳，产能陆续释放，排产计划有分歧。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，电池片环节库存有效消化，约4-5天，P型M10电池片需求快速萎缩，价格快速下跌，P型G12及N型电池片需求相对健康，NP价差7-8分，后续持续关注电池片排产情况。组件环节，国内需求端，地面大型电站开始收尾，拉货趋缓，今年没有明显时间节点，组件价格探底影响延迟。组件产量预期48-50GW，少部分厂家有订单支持，高排产率。Perc组件加速向TOPCon转型。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，价格博弈中。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电力生产数据。1-9月，全国全社会用电量68637亿千瓦时，同比增长5.6%。分产业看，第一产业用电量976亿千瓦时，同比增长11.3%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量44703亿千瓦时，同比增长5.5%，占全社会用电量的比重为65.1%；第三产业用电量12546亿千瓦时，同比增长10.1%，占全社会用电量的比重为18.3%；城乡居民生活用电量10412亿千瓦时，同比增长0.5%，占全社会用电量的比重为15.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-9月新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨其中协合新能源发电量同比增长超20%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。单看2023年9月份，各地区风资源表现不佳，新能源电力运营商风电发电量多数回落，普遍跌幅在-15%~-20%区间。其中协合新能源182.HK由于新增风电装机及所属区域风资源相对好，录得涨幅9.3%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2645元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7730元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为12.79万元/吨，氢氧化锂价格价格为11.74万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年10月，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。全国LNG市场价目前约为5526元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年10月份为517万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格保持上涨，上涨0.75美元至81美元/磅，环比上涨0.9%。2023年1-9月，我国核电累计发电3227.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为5116小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 山西省非常规天然气行业碳达峰实施方案：到2025年非常规天然气产量力争达到200亿立方米。山西省发改委山西省能源局近期发