农业重点数据跟踪周报：供应抛售压力，需求有所支撑，补栏持续偏弱

农林牧渔 /行业投资策略周报 /2023.03.26 请阅读最后一页的重要声明！ 供应抛售压力，需求有所支撑，补栏持续偏弱 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《猪病预期影响出栏及产能，猪价震荡调整》 2023-03-19 农业重点数据跟踪周报 核心观点  本周农林牧渔收于3277.16，周涨跌幅为-0.35%，沪深300周涨跌幅为+1.72%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，渔业周涨幅最大为2.1%，种植业跌幅最大为-1.86%。  生猪养殖：本周猪价震荡调整。本周仍有部分小体重猪出栏，对供应产生一定压力；需求端持续恢复，但整体支撑有限。行业补栏积极性偏弱，仔猪价格有所调整。饲料价格持续下行带动养殖利润亏损减少，预计饲料原料下行带动的成本下行或带动价格中枢下移，同时对养殖利润的支撑作用进入二季度后会更加明显。短期看，生猪养殖盈利端边际拐点已现，仍持续关注后续消费恢复情况和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。具体而言，1）数量端：1月能繁母猪存栏下行，根据中国政府网数据，1月能繁母猪存栏量为4367万头，月环比减少0.50%。根据华储网，2月中央收储冻肉合计2万吨。生猪出栏均重较上周略有上行，3月23日全国商品猪出栏均重122.32kg，90kg以下占比下降至6.84%，150kg以上占比5.79%。2）价格端：本周猪价震荡下行。根据涌益咨询，3月23日，商品猪出栏价为15.14元/kg，周环比-0.13%；规模场15公斤仔猪出栏价为673元/头，周环比-2.32%；猪肉价为19.22元/kg，周环比-0.88%。50公斤二元母猪价格本周继续下跌， 3月23日，二元母猪平均价为1635元/头，周环比-1.16%。3）利润端：截至3月17日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度分别为-255.15元/头、-478.79元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-133元/头，散养生猪头均净利润-272元/头。  禽类养殖：本周鸡苗和肉鸡价整体震荡调整。鸡苗端，养殖户补栏积极性有所恢复，但对高价苗接受度较差；肉鸡端，已出断档期供给端缓慢上量，整体价格小幅下行。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种量仅2月份美国5万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月17日，白羽肉鸡主产区平均价10.44元/公斤，周环比为-0.10%；毛鸡养殖利润2.49元/羽。截至3月22日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.11、7.67、7.27、9.31元/斤，周环比分别为-1.13%、-0.26%、-3.71%、+4.72%。  动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看， 2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%；2023年1-2月，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+22.94%/-16.99%/+29.45%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张-16%-11%-6%-1%4%8%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利，有望进一步打开行业成长空间。  种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2862元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5177元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3040元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。2023年转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。  风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.24） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600195 中牧股份 143.37 14.04 0.51 0.53 0.65 25.83 26.49 21.60 增持 300498 温氏股份 1,271.29 19.42 -2.11 0.86 2.18 -9.13 22.58 8.91 增持 000876 新希望 585.95 12.91 -2.20 0.10 1.60 -6.91 129.10 8.07 增持 002311 海大集团 974.27 58.65 0.96 1.82 2.66 76.35 32.23 22.05 增持 300673 佩蒂股份 44.30 17.48 0.28 0.79 0.88 73.14 22.13 19.86 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 农林牧渔行情概览 ................................................................................................................................... 5 2 生猪养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 2.1 数量端：能繁母猪持续去化 ............................................................................................................... 6 2.2 价格端：猪价震荡调整，二元母猪价格持续下行 ........................................................................... 7 2.3 利润端：大宗原材料价格普遍下行 ................................................................................................... 8 3 禽类养殖数据跟踪 ................................................................................................................................... 9 4 公司公告 ................................................................................................................................................. 11 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-15.89%，沪深300涨跌幅-18.11%........................... 5 图2. 农林牧渔细分板块中，渔业周涨幅最大为2.1%，种植业跌幅最大为-1.86%............................... 5 图3. 个股涨幅top3为道道全、中宠股份、正虹科技 ............................................................................... 5 图4. 个股跌幅top3为万辰生物、绿康生化、华绿生物 ........................................................................... 5 图5. 2023年1月，能繁母猪存栏量为4367万头，环比-0.50% .............................................................. 6 图6. 2月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+19.5%............................................................................ 6 图7. 2023年2月中央收储冻猪肉2万吨 ..................................................................................................... 6 图8. 3月23日，全国商品猪出栏均重122.32kg，150kg以上占比5.79%.............................................. 6 图9. 各企业2月生猪销售情况 ..................................................................................................................... 7 图10. 各企业2023年1-2月生猪累计销售情况 ......................................................................................... 7 图11. 3月23日，商品猪出栏价为15.14元/kg，周环比-0.13% .............................................................. 7 图12. 3月23日，50公斤二元母猪平均价为1635元/头，周环比-1.16% .............................................. 7 图13. 3月23日，规模场15公斤仔猪出栏价为673元/头，周环比-2.32%； ....................................... 7 图14. 3月23日，猪肉价为19.22元/kg，周环比-0.88% .......................................................................... 7 图15. 3月17日，育肥猪配合饲料平均价为3.84元/公斤 .............................................