短期业绩集中承压，品牌红利有待释放

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卫龙辣条的母公司卫龙美味全球控股有限公司发布了2022年的业绩报告。报告显示，公司实现营收46.3亿元，同比减少3.5%；实现归母净利润1.5亿元，同比减少81.7%。然而，经调整后净利润为9.1亿元，同比增长0.6%。2022年H2实现营收23.7亿元，同比减少5.0%；实现归母净利润4.1亿元，同比减少12.2%。公司在2022年4月上调出厂价约20%，但逆周期提价导致销量受损。2022年，面制品/菜制品/豆制品及其他销售额分别为27.2/16.9/2.2亿元，同比减少6.8%/+1.8%/+1.0%。公司线上/线下渠道销售额分别为41.5/2.4亿元，销售额同比减少2.3%/-12.2%。公司产品结构升级致毛利率提升，股份相关支付扰动净利润。2022年公司毛利率为42.3%，同比增加5pct。辣味零食具备成瘾性，是增速最快的细分赛道，公司作为龙头享受红利。我们看好公司在渠道、品牌、产品端积累的先发优势，提价短期需经受阵痛，但中长期有助于高端化品牌确立，市占率进一步提升。